Morgan Stanley: Broadcom vẫn là người chiến thắng cốt lõi trong lĩnh vực AI, chỉ sau Nvidia

Morgan Stanley đã tái khẳng định xếp hạng "Tăng tỷ trọng" (Overweight) đối với cổ phiếu Broadcom (AVGO), cho rằng nhà sản xuất chip này vẫn là một trong những công ty hưởng lợi chính từ làn sóng AI và chỉ đứng sau Nvidia. Báo cáo của ngân hàng nhằm phản bác những lo ngại từ các nhà đầu tư về khả năng MediaTek có thể làm suy giảm đáng kể thị phần của Broadcom trong mảng kinh doanh chip TPU (Tensor Processing Unit) với Google.

Bác bỏ lo ngại về cạnh tranh

Các nhà phân tích của Morgan Stanley, dẫn đầu bởi Joseph Moore, cho biết họ kỳ vọng Broadcom sẽ giữ được khoảng 80% thị phần chip TPU trong dài hạn. Họ gọi các dự báo bi quan hơn, cho rằng thị phần của Broadcom có thể giảm xuống 50% hoặc thậm chí bị thay thế hoàn toàn, là "quá sớm".

Ngân hàng này nhận định rằng "sự tham gia của MediaTek là có thật, nhưng không mang tính đột phá". Họ so sánh tình hình hiện tại với động thái giữa Marvell và Alchip đối với chip Trainium của Amazon vào năm ngoái, khi những lo ngại về việc bị thay thế hoàn toàn cũng đã được chứng minh là đã bị phóng đại.

Lợi thế của Broadcom

Dù thừa nhận MediaTek có cơ hội thực sự do Google luôn quan tâm đến chi phí và mong muốn có nhiều nhà cung cấp, Morgan Stanley chỉ ra những thách thức đáng kể đối với đối thủ cạnh tranh của Broadcom.

Ad

• Khó khăn trong tiết kiệm chi phí: Việc tiết kiệm chi phí có thể khó thực hiện, đặc biệt là với bộ nhớ HBM, do Broadcom đã đảm bảo nguồn cung theo các hợp đồng hiện có.
• Rủi ro thực thi: Báo cáo cũng nhấn mạnh rủi ro thực thi liên quan đến chiến lược đóng gói của MediaTek. Morgan Stanley cho biết đội ngũ chuyên gia bán dẫn tại Đài Loan của họ vẫn kỳ vọng MediaTek sẽ phải dựa vào công suất CoWoS cho việc sản xuất TPU 2nm, trong khi công nghệ đóng gói EMIB vẫn chưa được chứng minh ở quy mô mà Google yêu cầu.

Triển vọng doanh thu và vị thế thị trường

Morgan Stanley ước tính Broadcom sẽ tạo ra khoảng 120 tỷ USD doanh thu từ AI trong năm tài chính 2027, trong đó doanh thu liên quan đến TPU chiếm khoảng 80 tỷ USD. Tuy nhiên, họ dự báo tỷ trọng của TPU trong tổng doanh thu AI sẽ giảm xuống còn khoảng 60% khi các khách hàng ASIC mới tăng quy mô.

"AVGO vẫn là một trong những cái tên ưa thích của chúng tôi trong lĩnh vực điện toán AI và là lựa chọn số 2 chỉ sau NVIDIA", Morgan Stanley kết luận. Công ty này xem Broadcom là một trong những câu chuyện tăng trưởng tốt nhất trong ngành bán dẫn, được hỗ trợ bởi vị thế dẫn đầu về chip ASIC tùy chỉnh, mảng kinh doanh mạng vững chắc và sự đa dạng hóa doanh thu AI ngày càng tăng.