Morgan Stanley: Broadcom Kekal Pemenang Utama AI, Hanya Di Belakang NVIDIA

Morgan Stanley telah mengesahkan semula saranan 'Overweight' ke atas saham Broadcom (AVGO), menolak kebimbangan pelabur bahawa persaingan daripada MediaTek boleh menjejaskan pegangan pasaran Broadcom secara signifikan dalam perniagaan cip TPU (Tensor Processing Unit) untuk Google.

Ancaman Persaingan Dianggap Terlalu Dibesar-besarkan

Dalam satu nota pada hari Selasa, penganalisis Morgan Stanley, Joseph Moore menyatakan bahawa firma itu menjangkakan Broadcom akan mengekalkan kira-kira 80% pegangan dalam perniagaan TPU dari semasa ke semasa. Beliau menyifatkan unjuran pesimis yang meramalkan pegangan Broadcom jatuh kepada 50% atau bakal digantikan sepenuhnya sebagai "pramatang".

Firma itu mengakui bahawa penyertaan MediaTek adalah nyata, tetapi tidak akan membawa gangguan besar. Situasi ini dibandingkan dengan dinamik tahun lalu melibatkan Marvell/Alchip dalam perniagaan cip Trainium Amazon, di mana kebimbangan serupa juga terbukti berlebihan.

Faktor Teknikal dan Kewangan Menyebelahi Broadcom

Meskipun Google berminat untuk mempelbagaikan pembekal bagi mengawal kos, Morgan Stanley berpendapat penjimatan kos yang berpotensi mungkin sukar untuk direalisasikan. Ini kerana Broadcom telah pun memperoleh bekalan memori HBM di bawah kontrak sedia ada.

Ad

Selain itu, firma itu turut menekankan wujudnya "risiko pelaksanaan" pada strategi pembungkusan cip MediaTek. Pasukan semikonduktor mereka di Taiwan menjangkakan MediaTek masih perlu bergantung pada kapasiti CoWoS untuk pengeluaran TPU 2nm, kerana teknologi pembungkusan EMIB masih belum terbukti pada skala yang diperlukan oleh Google.

Prospek Jangka Panjang dan Kedudukan Pasaran

Morgan Stanley mengunjurkan Broadcom akan menjana pendapatan berkaitan AI sekitar $120 bilion pada tahun fiskal 2027, dengan pendapatan berkaitan TPU menyumbang kira-kira $80 bilion. Walaupun begitu, sumbangan TPU kepada jumlah pendapatan AI dijangka menurun kepada kira-kira 60% apabila pelanggan ASIC baharu mula berkembang.

"AVGO kekal sebagai salah satu nama pilihan kami dalam pengkomputeran AI dan berada di kedudukan kedua terdekat di belakang NVIDIA," kata firma itu. Morgan Stanley melihat Broadcom sebagai salah satu syarikat dengan pertumbuhan terbaik dalam sektor semikonduktor, disokong oleh kepimpinannya dalam ASIC tersuai, francais rangkaian yang kukuh, serta kepelbagaian hasil AI yang semakin meningkat.