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大摩：博通為 AI 核心贏家，地位僅次於輝達

Jul 14, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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摩根士丹利報告指出，市場過度擔憂聯發科對博通在 Google TPU 業務的威脅，預期博通將維持約八成市佔率，並重申其為 AI 運算領域的第二大領導者。

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摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在一份最新報告中，駁斥了市場對於聯發科可能嚴重侵蝕博通 (Broadcom) 在 Google TPU 業務市佔率的擔憂，重申對博通的「增持」(Overweight) 評級，並稱其為僅次於輝達 (NVIDIA) 的人工智慧 (AI) 核心贏家。

近期投資人擔憂，台灣晶片設計大廠聯發科切入 Google 的 TPU (Tensor 處理單元) 供應鏈，將對博通造成重大衝擊。然而，摩根士丹利分析師 Joseph Moore 指出，認為博通市佔率將腰斬至 50% 或最終被取代的悲觀預測「為時過早」。

該行認為，「聯發科的參與是真實的，但並非顛覆性的」。分析師將此情況與去年市場對邁威爾 (Marvell) 可能取代博通在亞馬遜 Trainium 晶片業務的擔憂相提並論，而後來的發展證明這種憂慮被過分誇大。

摩根士丹利預測，長期來看，博通將能維持在 Google TPU 業務中約 80% 的市佔率。報告分析，儘管 Google 出於成本考量和供應商多元化的策略，給予了聯發科機會，但實際執行上仍面臨挑戰。

報告點出聯發科面臨的幾個潛在障礙：

HBM 供應：博通已透過現有合約確保了高頻寬記憶體 (HBM) 的供應，聯發科要在這方面實現成本節省並不容易。
封裝執行風險：該行的台灣半導體團隊預期，聯發科在 2 奈米 TPU 生產上仍需依賴台積電的 CoWoS 產能，其自家的 EMIB 封裝技術在 Google 所需的規模下尚未得到驗證。

展望未來，摩根士丹利預估博通在 2027 會計年度的 AI 相關營收將達到約 1200 億美元，其中 TPU 相關營收約為 800 億美元。不過，隨著新的 ASIC (特殊應用積體電路) 客戶業務增長，TPU 佔總 AI 營收的比重預計將降至 60% 左右。

該行總結道：「AVGO 仍然是我們首選的 AI 運算股之一，並且是僅次於輝達的第二名。」報告稱，博通憑藉其在客製化 ASIC 的領導地位、強大的網通業務、日益多元的 AI 營收來源以及值得信賴的管理團隊，是半導體領域最佳的成長故事之一。