Morgan Stanley: Broadcom Tetap Pemenang Inti AI, Posisi #2 di Bawah Nvidia

Morgan Stanley menegaskan kembali peringkat "Overweight" untuk saham Broadcom (AVGO), menepis kekhawatiran investor bahwa MediaTek dapat secara signifikan menggerus pangsa pasar Broadcom dalam bisnis Tensor Processing Unit (TPU) Google. Menurut bank investasi tersebut, Broadcom tetap menjadi "pemenang inti AI" dan berada di posisi kedua setelah NVIDIA.

Analisis Persaingan

Dalam sebuah catatan pada hari Selasa, analis Joseph Moore menyatakan bahwa Morgan Stanley memperkirakan Broadcom akan mempertahankan sekitar 80% pangsa pasar TPU dalam jangka panjang. Proyeksi pesimistis yang menyebutkan pangsa pasar akan turun hingga 50% atau bahkan tergantikan sepenuhnya dianggap "prematur."

Firma tersebut mengakui bahwa "partisipasi MediaTek adalah nyata, tetapi tidak disruptif." Meskipun MediaTek memiliki peluang yang kredibel mengingat Google sadar akan biaya dan menginginkan opsi pemasok, Morgan Stanley menyoroti beberapa tantangan. Penghematan biaya potensial mungkin sulit direalisasikan, terutama terkait memori HBM, di mana Broadcom telah mengamankan pasokan melalui kontrak yang ada.

Selain itu, Morgan Stanley menandai adanya risiko eksekusi seputar strategi pengemasan MediaTek. Tim semikonduktor mereka di Taiwan memperkirakan MediaTek masih akan bergantung pada kapasitas CoWoS untuk produksi TPU 2nm, sementara teknologi pengemasan EMIB masih belum terbukti pada skala yang dibutuhkan Google.

Ad

Proyeksi dan Konteks Pasar

Morgan Stanley memproyeksikan Broadcom akan menghasilkan pendapatan dari sektor AI sekitar $120 miliar pada tahun fiskal 2027. Dari jumlah tersebut, pendapatan terkait TPU diperkirakan mencapai sekitar $80 miliar.

Meski demikian, porsi pendapatan dari TPU terhadap total pendapatan AI diperkirakan akan menurun menjadi sekitar 60% seiring dengan meningkatnya kontribusi dari pelanggan ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) baru. "AVGO tetap menjadi salah satu nama komputasi AI pilihan kami dan berada di posisi kedua setelah NVIDIA," tulis Morgan Stanley.

Bank tersebut memandang Broadcom sebagai salah satu kisah pertumbuhan terbaik di sektor semikonduktor. Kekuatan ini didukung oleh kepemimpinannya dalam ASIC kustom, waralaba jaringan yang kuat, diversifikasi pendapatan AI yang meningkat, dan tim manajemen yang dipercaya. Morgan Stanley menyimpulkan bahwa pasar "melebih-lebihkan risiko" dari perdebatan seputar MediaTek dan TPU.