Story
BofA: ASML là lựa chọn hàng đầu ngành thiết bị bán dẫn, lo ngại cạnh tranh từ Trung Quốc là thái quá
BofA Securities đã nêu tên ASML là lựa chọn hàng đầu (Top Pick) trong lĩnh vực thiết bị vốn ngành bán dẫn, cho rằng sự suy yếu gần đây trên thị trường do lo ngại về đối thủ cạnh tranh từ Trung Quốc là một phản ứng thái quá và mang lại cơ hội mua vào hấp dẫn. Ngân hàng này duy trì khuyến nghị "Mua" đối với nhà sản xuất thiết bị quang khắc của Hà Lan.
Bối cảnh cạnh tranh
Những lo ngại của thị trường xuất phát từ các báo cáo truyền thông, được trích dẫn từ *The Information*, cho rằng Trung Quốc có thể đã bắt đầu sản xuất các công cụ quang khắc chìm cực tím sâu (DUV). Báo cáo chỉ ra rằng Yuliansheng Tech có kế hoạch sản xuất 5 máy DUV trong năm nay và 20 máy vào năm tới cho các khách hàng nội địa như SMIC, CXMT và Hua Hong.
Tuy nhiên, BofA xem mối đe dọa cạnh tranh từ Trung Quốc là không đáng kể. Trung Quốc hiện chiếm khoảng 20% tổng doanh thu của ASML và 44% doanh thu từ DUV trong năm 2024. BofA tính toán rằng ngay cả khi Trung Quốc tự cung cấp được 20 máy ArFi (quang khắc chìm dùng Argon Florua), điều này sẽ chỉ làm giảm doanh số của ASML khoảng 1,4 tỷ euro, tương đương 2,4% tổng doanh thu của tập đoàn vào năm tới.
Rào cản công nghệ cao
AdBofA nhấn mạnh rằng việc thay thế ASML đòi hỏi một giải pháp thay thế nội địa có năng suất, độ chính xác chồng lớp và chi phí sở hữu tương đương, đây vẫn là một rào cản rất lớn. SMEE, công ty nội địa hàng đầu của Trung Quốc, vẫn chưa chứng minh được khả năng sản xuất hàng loạt hệ thống ArFi ở quy trình 28nm hoặc thấp hơn.
Trong khi đó, hệ thống NXT:1980Fi của ASML mang lại hiệu suất 330 tấm wafer mỗi giờ và độ chính xác chồng lớp là 2,5nm, với các thế hệ kế tiếp còn cải thiện hơn nữa. BofA cũng lưu ý rằng ASML gần như độc quyền về công nghệ EUV (quang khắc cực tím khắc nghiệt) và ArFi, trong khi các đối thủ Mỹ trong các lĩnh vực khác như lắng đọng, khắc và kiểm tra đã phải đối mặt với cạnh tranh địa phương nhưng vẫn giao dịch ở mức định giá tương đương hoặc cao hơn ASML.
Triển vọng tài chính vững chắc
Gần đây, ASML đã báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2026 vượt dự báo của các nhà phân tích, với doanh thu đạt 10,67 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 8,69 USD. Công ty cũng đã nâng cao triển vọng doanh thu cả năm. Sau báo cáo này, cả RBC Capital và Deutsche Bank đều đã nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu ASML, với lý do nhu cầu mạnh mẽ và triển vọng biên lợi nhuận được cải thiện.