BofA: ASML Kekal Pilihan Utama, Kebimbangan Persaingan China Dianggap Keterlaluan

BofA Securities telah menamakan ASML sebagai pilihan utamanya dalam sektor peralatan modal semikonduktor, dengan menegaskan bahawa kelemahan harga saham baru-baru ini yang dicetuskan oleh berita mengenai persaingan dari China adalah satu reaksi yang berlebihan. Menurut firma itu, situasi ini mewakili satu peluang belian yang menarik bagi para pelabur.

Firma itu mengekalkan penarafan 'Beli' dan status 'Pilihan Utama' ke atas pembuat peralatan litografi dari Belanda itu. Ini meskipun terdapat laporan media yang mencadangkan bahawa China telah mula membangunkan teknologi litografi rendaman ultraungu dalam (DUV) domestiknya sendiri.

Kebimbangan Mengenai Persaingan China

Laporan daripada *The Information* menyatakan bahawa China mungkin telah memulakan pengeluaran peralatan litografi rendaman DUV. Usaha ini dilaporkan melibatkan kerjasama antara pasukan pembangunan dari pelbagai syarikat China.

Menurut laporan tersebut:

• Yuliansheng Tech merancang untuk menghasilkan 5 unit peralatan DUV pada tahun ini dan 20 unit pada tahun hadapan.
• Pelanggan domestik yang disasarkan termasuk syarikat gergasi seperti SMIC, CXMT dan Hua Hong.
• China menyumbang kira-kira 20% daripada jualan kumpulan ASML dan 44% daripada hasil DUV pada tahun 2024, menjadikannya pasaran yang signifikan.

Analisis BofA: Ancaman Terhad

Ad

BofA Securities berpandangan bahawa ancaman persaingan daripada China adalah sederhana. Firma itu menyatakan bahawa untuk menggantikan ASML, alternatif domestik China perlu menawarkan produktiviti, tindihan (*overlay*), dan kos pemilikan yang setanding, yang mana ia merupakan satu halangan yang sangat tinggi.

Firma itu mengira bahawa sekiranya China berjaya mendapatkan 20 unit peralatan ArFi (sejenis DUV) tempatan, ia hanya akan mengurangkan jualan ASML sebanyak €1.4 bilion. Angka ini mewakili hanya 2.4% daripada unjuran jualan kumpulan ASML pada tahun hadapan. Sebagai perbandingan, sistem NXT:1980Fi ASML mampu memproses 330 wafer sejam dengan ketepatan tindihan 2.5nm, satu penanda aras yang belum dapat ditandingi oleh pesaing dari China seperti SMEE dalam pengeluaran volum tinggi.

Konteks Pasaran dan Prestasi Syarikat

BofA turut menarik perhatian bahawa syarikat-syarikat peralatan modal semikonduktor AS yang lain sudah pun berdepan dengan persaingan tempatan di China dalam segmen seperti pemendapan, goresan dan pemeriksaan. Namun, saham mereka masih didagangkan setara atau pada premium kecil berbanding ASML, walaupun ASML memegang monopoli de facto dalam teknologi EUV dan ArFi.

Baru-baru ini, ASML melaporkan keputusan suku kedua 2026 yang mengatasi unjuran penganalisis, dengan hasil sebanyak $10.67 bilion dan pendapatan sesaham $8.69. Prestasi kukuh ini mendorong syarikat untuk menaikkan unjuran jualan setahun penuhnya, menyebabkan RBC Capital dan Deutsche Bank turut menaikkan sasaran harga mereka ke atas saham tersebut.