BofA: Cổ phiếu giá trị vốn hóa vừa và nhỏ là lựa chọn hàng đầu nhờ định giá và triển vọng phục hồi

BofA Securities đang thể hiện sự ưu ái đối với các cổ phiếu giá trị trong phân khúc vốn hóa vừa và nhỏ (SMID), cho rằng nhóm này có vị thế tốt hơn cổ phiếu tăng trưởng nhờ định giá hấp dẫn và kỳ vọng vào sự phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ trong nửa cuối năm.

Định giá hấp dẫn trong bối cảnh phục hồi

Theo các chiến lược gia cổ phiếu và định lượng của BofA, chỉ số Russell 2000 Value là chỉ số duy nhất trong các phân khúc quy mô/phong cách vẫn đang giao dịch dưới mức P/E dự phóng trung bình dài hạn, ở mức 12,5 lần so với mức trung bình 13,3 lần. Đáng chú ý, đây cũng là chỉ số có hiệu suất tốt nhất tính từ đầu năm đến nay.

Trong khi đó, cổ phiếu vốn hóa vừa giá trị (Mid Cap Value) đang giao dịch ở mức P/E 15,1 lần, cao hơn 10% so với mức trung bình. Ngược lại, cổ phiếu tăng trưởng được cho là đang ở mức đắt đỏ lịch sử so với cổ phiếu giá trị trên hầu hết các chỉ số mà BofA theo dõi. Yếu tố định giá này trở nên đặc biệt quan trọng khi ngân hàng kỳ vọng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ phục hồi trong nửa cuối năm, một môi trường mà cổ phiếu giá trị thường dẫn đầu.

Các yếu tố hỗ trợ và rủi ro thị trường

BofA đã đưa ra một số lý do chính để củng cố cho quan điểm của mình, bao gồm:

Ad

• Hiệu suất lịch sử: Cổ phiếu giá trị thường vượt trội trong các giai đoạn giữa chu kỳ kinh tế và trong các chu kỳ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất.
• Rủi ro tập trung thấp: Nhóm này sẽ hưởng lợi nếu vai trò dẫn dắt thị trường được mở rộng ra nhiều ngành hơn, thay vì tập trung vào một vài cổ phiếu lớn.
• Chất lượng cao hơn: BofA dự báo các cổ phiếu chất lượng sẽ dẫn dắt thị trường trong nửa cuối năm, và nhóm giá trị hiện có đặc tính chất lượng tốt hơn.
• Trọng số ngành thuận lợi: Các ngành được xếp hạng cao như bất động sản, tài chính và năng lượng có trọng số lớn hơn trong chỉ số giá trị so với chỉ số tăng trưởng.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng cảnh báo về rủi ro. Một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài có thể gây áp lực lên các công ty vốn hóa nhỏ do mức độ đòn bẩy và rủi ro tái cấp vốn cao. Lãi suất cao hơn cũng có thể đe dọa sự phục hồi của ngành sản xuất, vốn có tương quan nghịch với thay đổi lãi suất.

Triển vọng trong phân khúc SMID

Nhìn chung, BofA vẫn giữ quan điểm tích cực đối với nhóm SMID so với các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn (mega-cap), nhờ kỳ vọng phục hồi lợi nhuận mạnh hơn, hệ số định giá ít bị kéo căng và mức độ tập trung thấp hơn. Trong phân khúc SMID, ngân hàng này nhận thấy tiềm năng tăng giá nhiều hơn ở các cổ phiếu vốn hóa vừa (mid-cap).

Lý do là nhóm vốn hóa vừa đã tụt hậu so với vốn hóa nhỏ từ đầu năm nhưng lại ít rủi ro hơn trước các đợt tăng lãi suất của Fed. BofA cũng lưu ý rằng các hệ số P/E dự phóng trên toàn thị trường đã giảm trong tháng 8 do tốc độ điều chỉnh tăng của lợi nhuận đã vượt qua tốc độ tăng giá của cổ phiếu, tạo ra một nền tảng lành mạnh hơn.