Story
Thị trường gấu của Bitcoin 'khá dễ chịu' trong chu kỳ này, theo Bernstein
Các nhà phân tích của Bernstein nhận định thị trường gấu hiện tại của Bitcoin, với mức giảm khoảng 54% từ đỉnh chu kỳ, là một diễn biến "khá dễ chịu" và cho thấy sự trưởng thành của thị trường tiền mã hóa.
Mức sụt giảm nhẹ hơn so với quá khứ
Theo báo cáo từ các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu, Bitcoin đã kiểm tra lại các mức đáy gần đây quanh 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 63.000 USD. Mức giá này thấp hơn khoảng 54% so với đỉnh chu kỳ 125.000 USD đạt được vào tháng 11 năm 2025.
Tuy nhiên, Bernstein nhấn mạnh rằng đợt sụt giảm này nông hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, vốn thường chứng kiến các đợt điều chỉnh từ 75% đến 90%. "Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền mã hóa lần này đã nhẹ nhàng hơn so với đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích viết. Họ cho rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh nào cũng gây đau đớn, nhưng lần này lại khá dễ chịu," và nhận định rằng "tiền mã hóa dường như đang trưởng thành hơn."
Dòng vốn và áp lực bán
Báo cáo cũng chỉ ra sự thay đổi trong động lực thị trường. Các công ty nắm giữ Bitcoin và các quỹ ETF đã mang về 10 tỷ USD trong năm 2026, so với con số 60 tỷ USD của năm ngoái. Riêng các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay.
Tuy nhiên, dòng vốn chảy ra này đã được bù đắp một phần bởi lực mua từ các công ty nắm giữ Bitcoin trong danh mục tài sản của mình, chủ yếu là Strategy. Theo Bernstein, công ty này vẫn duy trì vị thế tài chính vững chắc và "dường như không có khả năng xảy ra việc bán tháo Bitcoin bắt buộc từ Strategy và họ vẫn tiếp tục là người mua ròng trên thị trường."
AdTrong khi đó, một số yếu tố khác lại tạo ra áp lực bán:
- Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành trung tâm dữ liệu cho lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).
- Thị phần tỷ lệ băm (hash rate) toàn cầu của các công ty khai thác Mỹ đã giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua, nhường chỗ cho các công ty khai thác quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh.
Bối cảnh pháp lý và triển vọng
Về mặt pháp lý, Bernstein ghi nhận những tiến bộ trong việc xây dựng quy định cho stablecoin và sự ra mắt của các hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiền mã hóa trên các nền tảng của Mỹ. Điều này cho thấy môi trường pháp lý đang dần hoàn thiện hơn.
Mặc dù vẫn giữ quan điểm lạc quan trong dài hạn, Bernstein thừa nhận rằng mục tiêu giá Bitcoin cuối năm là 150.000 USD của họ "có vẻ tham vọng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh." Tuy nhiên, họ vẫn kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn cuối cùng sẽ đảo chiều tích cực.