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ビットコイン弱気相場は「むしろ心強い」、市場成熟の兆候か＝バーンスタイン分析
ビットコインが直近安値の6万ドル近辺を再び試すなど軟調な展開が続く中、米投資会社バーンスタインのアナリストは、現在の弱気相場は過去のサイクルに比べて下落幅が浅く、「むしろ心強い」との見方を示しました。市場が成熟に向かっている兆候と分析しています。
過去のサイクルより限定的な下落
バーンスタインのガウタム・チュガニ氏が率いるアナリストチームによると、ビットコイン価格は2025年11月につけたサイクル最高値の約12万5000ドルから約54%の下落となっています。これは、過去の弱気相場で見られた75%から90%という大幅な調整に比べ、著しく小規模です。
同行はレポートの中で、「完全に底を打ったかは不明だが…今回の暗号資産の弱気相場は、以前のドローダウンよりも穏やかだ」と指摘。この比較的マイルドな調整は、市場の構造的な変化と成熟を示唆している可能性があります。
機関投資家の動向と市場への影響
市場の資金フローを見ると、2026年に入ってからビットコイン現物ETFからは55億ドルが流出しました。しかし、この流出は主にマイクロストラテジー社に代表される企業の財務資産としての購入によって相殺されているとバーンスタインは分析しています。
Adマイクロストラテジー社は、配当や利払いのための現金を17カ月分確保しており、負債額は保有ビットコインの担保価値のわずか13%に過ぎません。このため、バーンスタインは「同社から大規模な強制的な売りが出る可能性は低い」と見ており、市場の安定に寄与していると評価しています。
マイニング業界と今後の見通し
一方で、米国の上場マイニング企業は、AIデータセンター事業への転換を進める中で、ビットコインのネットセラー（売り越し）となっています。これにより、世界のハッシュレートに占める米国企業のシェアは過去2四半期で40ベーシスポイント以上低下し、東南アジアや中央アジア、中南米のマイナーにシェアが移りつつあります。
バーンスタインは、「いかなる暗号資産の調整も痛みを伴うが、今回はむしろ心強いものだった」と結論づけ、「暗号資産は成長しつつあるように感じる」と述べました。同行は年末のビットコイン価格目標15万ドルについて「市場の調整を背景に野心的に見える」と認めつつも、長期的な強気サイクルは最終的に再開するとの見方を維持しています。