Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Saat Ini 'Cukup Menenangkan' Dibanding Siklus Sebelumnya

Analis dari Bernstein menyebut *bear market* Bitcoin yang sedang berlangsung "cukup menenangkan", menyoroti bahwa koreksi saat ini jauh lebih ringan dibandingkan dengan siklus-siklus sebelumnya. Pandangan ini muncul saat Bitcoin kembali menguji level terendah di dekat $60.000 sebelum sedikit pulih ke sekitar $63.000.

Koreksi yang Lebih Ringan

Menurut catatan dari analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, penurunan Bitcoin saat ini sekitar 54% dari puncak siklusnya di level $125.000 yang tercapai pada November 2025. Angka ini secara signifikan lebih dangkal jika dibandingkan dengan koreksi pada siklus-siklus sebelumnya yang bisa mencapai 75% hingga 90%.

"Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan daripada penurunan sebelumnya," tulis para analis. Mereka menambahkan bahwa meskipun setiap koreksi terasa menyakitkan, koreksi kali ini memberikan sinyal positif bahwa "kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa."

Dinamika Pasar Berubah

Perubahan struktur pasar menjadi faktor utama di balik koreksi yang lebih terkendali. Pembelian institusional, meskipun melambat, tetap menjadi penopang penting.

Ad

• Arus Dana Institusional: Perusahaan perbendaharaan Bitcoin dan ETF telah menyumbang arus masuk sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun dari $60 miliar tahun lalu. ETF Bitcoin sendiri telah mengalami arus keluar sebesar $5,5 miliar tahun ini, namun hal ini diimbangi oleh pembelian dari pemegang kas perusahaan, terutama Strategy.
• Peran Penambang: Penambang Bitcoin yang terdaftar di AS telah menjadi penjual bersih (*net seller*) karena mereka mengalihkan fokus ke operasi pusat data AI. Akibatnya, pangsa *hash rate* global mereka turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir, sementara penambang internasional di Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin meningkatkan porsinya.

Prospek ke Depan

Bernstein menyatakan bahwa kecil kemungkinannya terjadi penjualan paksa Bitcoin dalam jumlah besar dari Strategy, yang terus menjadi pembeli bersih di pasar. Perusahaan tersebut dilaporkan memiliki cadangan kas untuk 17 bulan guna menutupi kewajiban dividen dan bunga, dengan utang hanya mewakili 13% dari nilai agunan Bitcoin-nya.

Dari sisi regulasi, para analis menyoroti kemajuan berkelanjutan seperti penyusunan aturan untuk *stablecoin* di bawah GENIUS Act. Meskipun Bernstein tetap *bullish* dalam jangka panjang, mereka mengakui target harga Bitcoin akhir tahun di level $150.000 "tampak ambisius dalam konteks koreksi pasar saat ini," namun tetap mengharapkan siklus yang lebih luas pada akhirnya akan berbalik positif.