นักวิเคราะห์ Bernstein ชี้ ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้ 'น่าสบายใจ' กว่าครั้งก่อนๆ สะท้อนวุฒิภาวะตลาด

นักวิเคราะห์จาก Bernstein นำโดย Gautam Chhugani ระบุว่าตลาดหมีของ Bitcoin (BTC) ในรอบปัจจุบัน ซึ่งราคาได้ปรับตัวลดลงมาทดสอบแนวรับล่าสุดที่ราว $60,000 ก่อนจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ $63,000 ถือเป็นสถานการณ์ที่ "ค่อนข้างน่าสบายใจ" เมื่อเทียบกับวัฏจักรก่อนๆ

ตลาดหมีที่รุนแรงน้อยลง

ตามรายงานของ Bernstein การปรับฐานของ Bitcoin ในรอบนี้อยู่ที่ประมาณ 54% จากจุดสูงสุดของวัฏจักรที่ราว $125,000 ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งนับว่าเบากว่าการปรับฐานในอดีตที่ราคามักจะร่วงลงรุนแรงถึง 75% ถึง 90%

"แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าเราผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง แต่ตลาดหมีคริปโตรอบนี้ถือว่าเบากว่าการปรับฐานครั้งก่อนๆ" นักวิเคราะห์กล่าว พร้อมเสริมว่า "การปรับฐานของคริปโตทุกครั้งนั้นเจ็บปวด แต่ครั้งนี้ค่อนข้างน่าสบายใจ... รู้สึกเหมือนว่าคริปโตกำลังเติบโตขึ้น"

กระแสเงินทุนและผู้เล่นหลักในตลาด

แม้ภาพรวมจะดูดีขึ้น แต่กระแสเงินทุนยังคงมีความท้าทาย โดยบริษัทที่ถือครอง Bitcoin และกองทุน ETF มีเงินทุนไหลเข้ารวม 10,000 ล้านดอลลาร์ ในปี 2026 ซึ่งลดลงจาก 60,000 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ขณะที่กองทุน Bitcoin ETF เพียงอย่างเดียวมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 5,500 ล้านดอลลาร์ ในปีนี้

Ad

อย่างไรก็ตาม แรงซื้อจากบริษัทที่เข้าลงทุนใน Bitcoin โดยเฉพาะ Strategy (MicroStrategy) ได้ช่วยพยุงตลาดและชดเชยแรงเทขายจาก ETF ได้บางส่วน Bernstein มองว่า Strategy มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีหนี้สินคิดเป็นเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ใช้เป็นหลักประกัน และมีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับภาระผูกพันต่างๆ นานถึง 17 เดือน ทำให้โอกาสที่จะเกิดการเทขายอย่างหนักจากบริษัทนี้มีน้อยมาก

ในทางกลับกัน กลุ่มผู้ขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากหันไปให้ความสำคัญกับธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI มากขึ้น ส่งผลให้ส่วนแบ่งกำลังการขุด (Hash Rate) ทั่วโลกลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา โดยส่วนแบ่งดังกล่าวได้ถูกส่งต่อไปยังผู้ขุดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียกลาง และละตินอเมริกา

มุมมองระยะยาวและปัจจัยด้านกฎระเบียบ

Bernstein ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ Bitcoin ในระยะยาว แต่ยอมรับว่าเป้าหมายราคาสิ้นปีที่ $150,000 นั้น "ดูเหมือนจะเป็นเป้าหมายที่ท้าทาย" ในสภาวะตลาดปัจจุบัน ถึงกระนั้นก็ยังคาดว่าวัฏจักรโดยรวมจะกลับมาเป็นขาขึ้นได้ในที่สุด

ในด้านกฎระเบียบ ตลาดกำลังจับตาความคืบหน้าของกฎหมายเกี่ยวกับ Stablecoin (GENIUS Act) และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สแบบไม่หมดอายุ (Perpetual Futures) บนแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่สะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตอย่างมีโครงสร้างของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล