BCA Research: Chuyển hướng sang cổ phiếu Trung Quốc, bán khống thị trường Hàn Quốc trong ngắn hạn

Theo một báo cáo từ BCA Research, các nhà đầu tư nên xem xét chuyển hướng từ cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc sang cổ phiếu Trung Quốc trong vòng ba tháng tới. Đây là một giao dịch chiến thuật ngắn hạn nhằm khai thác cơ hội đảo chiều, dù các nhà phân tích cảnh báo rằng nó thiếu sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản trong dài hạn.

Đơn vị nghiên cứu độc lập này khuyến nghị nhà đầu tư mua vào một rổ cổ phiếu có tỷ trọng tương đương gồm các cổ phiếu hạng A và cổ phiếu có thể đầu tư của Trung Quốc, đồng thời bán khống chỉ số tham chiếu KOSPI của Hàn Quốc. Chiến lược này dựa trên việc định giá cổ phiếu Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp kỷ lục so với Hàn Quốc.

Triển vọng tiêu cực ngắn hạn cho chứng khoán Hàn Quốc

BCA Research chỉ ra rằng đợt tăng giá mang tính đầu cơ trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, vốn đạt đỉnh vào ngày 22 tháng 6, đang có dấu hiệu suy yếu. Sự tham gia ồ ạt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ—thông qua các quỹ ETF sử dụng đòn bẩy, các khoản vay ký quỹ và quyền chọn ngắn hạn—đã khiến chỉ số KOSPI trở nên dễ bị tổn thương trước làn sóng bán tháo hoảng loạn khi các nhà đầu tư cá nhân vội vã bảo vệ lợi nhuận.

Cùng lúc đó, các nhà đầu tư nước ngoài cũng liên tục bán ròng mạnh cổ phiếu Hàn Quốc. BCA cảnh báo rằng chỉ số KOSPI có thể giảm thêm 15% đến 20% so với mức hiện tại trước khi chạm đến đường trung bình động 200 ngày. Độ rộng thị trường cũng xấu đi đáng kể, với chỉ 20% số cổ phiếu thành phần của KOSPI đang giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày, so với 30% đối với cổ phiếu hạng A và H của Trung Quốc.

Cơ hội chiến thuật nhưng nền tảng yếu

Ad

Để phản ánh quan điểm này, BCA đã nâng hạng cổ phiếu có thể đầu tư của Trung Quốc lên "tỷ trọng cao" (overweight) trong danh mục các thị trường mới nổi và toàn cầu, đồng thời hạ hạng cổ phiếu Hàn Quốc xuống "tỷ trọng thấp" (underweight). Trước đó vào cuối tháng 6, Hàn Quốc đã bị hạ xuống mức "trung lập".

Tuy nhiên, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng đây chỉ là một giao dịch đảo chiều trung bình và các trở ngại cơ bản đối với thị trường Trung Quốc vẫn còn tồn tại. Lợi nhuận của các doanh nghiệp nhìn chung vẫn đang sụt giảm do nhu cầu nội địa yếu, các cuộc chiến về giá và áp lực giảm phát kéo dài.

Chỉ là giao dịch ngắn hạn

BCA Research đặc biệt lưu ý rằng không nên xem sự luân chuyển chiến thuật này là một sự thay đổi cấu trúc kéo dài nhiều năm. "Không có gì cho thấy lợi nhuận của các cổ phiếu TMT (Công nghệ, Truyền thông, Viễn thông) Trung Quốc sẽ tốt hơn về mặt chu kỳ so với các nhà sản xuất bán dẫn Hàn Quốc," báo cáo nêu rõ.

Các nhà phân tích của BCA cho biết thêm rằng thu nhập trung và dài hạn của các nhà sản xuất phần cứng Hàn Quốc vẫn sẽ vượt trội. Trong khi đó, sự tăng trưởng trên thị trường Trung Quốc chỉ tập trung hẹp vào một số công ty phần cứng được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu, và phần lớn sự lạc quan này đã được phản ánh vào mức định giá vốn đã rất cao của chúng.