Cổ phiếu Alibaba tăng giá nhờ luận điểm AI toàn diện và loạt chất xúc tác mới

Cổ phiếu Alibaba (BABA) đã tăng 3,94% lên 119,50 USD trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa hôm thứ Hai, cho thấy thị trường vẫn đang phản ứng tích cực với một loạt các yếu tố xúc tác gần đây. Đáng chú ý nhất là việc cơ quan quản lý Trung Quốc phê duyệt mô hình AI Qwen của hãng để tích hợp vào các thiết bị Apple.

Luận điểm "Full-Stack" AI là động lực chính

Các nhà phân tích tại Citi cho rằng luận điểm đầu tư cốt lõi vào Alibaba nằm ở vị thế "full-stack" (toàn diện) trong lĩnh vực AI. Trong bối cảnh cuộc đua AI tại Trung Quốc ngày càng gia tăng với các mô hình lớn như Qwen 3 (2,4 nghìn tỷ tham số) của Alibaba và Kimi K3 (2,8 nghìn tỷ tham số) từ Moonshot, các doanh nghiệp sẽ không đặt cược vào một mô hình duy nhất. Thay vào đó, họ sẽ sử dụng nhiều mô hình khác nhau, lựa chọn giải pháp tối ưu nhất cho từng tác vụ.

Trong kịch bản này, các nền tảng hạ tầng trở nên có giá trị hơn là các mô hình đơn lẻ. Vị thế của Alibaba—kết hợp mô hình AI Qwen, hạ tầng Alibaba Cloud và ứng dụng doanh nghiệp DingTalk—hoàn toàn phù hợp với luận điểm này. Ngân hàng Barclays cũng củng cố quan điểm này với khuyến nghị "Tăng tỷ trọng" và giá mục tiêu 195 USD, lưu ý rằng biên lợi nhuận EBITA của mảng đám mây có thể đã đạt hai con số trong quý 2 và mục tiêu doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) từ AI trị giá 10 tỷ RMB của ban lãnh đạo đã hoàn thành trước kế hoạch một tháng.

Loạt yếu tố xúc tác tích cực

Đà tăng của cổ phiếu được củng cố bởi ba yếu tố chính diễn ra đồng thời:

Ad

• Phê duyệt tích hợp Qwen vào thiết bị Apple: Cục Quản lý Không gian mạng Trung Quốc đã cấp phép cho AI Qwen hoạt động trên các hệ điều hành iOS, iPadOS và macOS. Điều này mở ra kênh phân phối đến hàng trăm triệu người dùng iPhone tại thị trường nội địa.
• Tăng trưởng mảng đám mây: Trong một buổi họp trước khi công bố báo cáo tài chính, Alibaba cho thấy các khoản lỗ trong mảng thương mại điện tử giao ngay đang thu hẹp và tăng trưởng của mảng đám mây đang tăng tốc trong quý tài chính đầu tiên của năm 2027. Thông tin này đã giúp cổ phiếu tăng 12,2% vào ngày 8 tháng 7.
• Tiềm năng từ Moonshot: Alibaba là một trong những nhà đầu tư vào Moonshot, công ty vừa công bố mô hình mã nguồn mở lớn nhất thế giới. Điều này mang lại cho Alibaba tiềm năng tăng trưởng gián tiếp từ danh mục đầu tư của mình.

Rủi ro và áp lực cạnh tranh

Bên cạnh những triển vọng tích cực, nhà đầu tư cũng cần xem xét các rủi ro tiềm ẩn. Về mặt địa chính trị, có thông tin cho rằng Trung Quốc đang cân nhắc hạn chế quyền truy cập của nước ngoài vào các mô hình AI tiên tiến nhất, điều này có thể giới hạn khả năng kiếm tiền trên thị trường quốc tế.

Ngoài ra, các rủi ro khác bao gồm cáo buộc từ Anthropic về việc Alibaba sao chép công nghệ AI và kế hoạch của các nhà quản lý Trung Quốc nhằm giảm phí của người bán trên các nền tảng thương mại điện tử, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận. Trong khi đó, các nhà phân tích của Citi cũng lưu ý rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp tiềm năng của đối thủ Tencent, với lợi thế phân phối khổng lồ qua WeChat, kênh tiếp cận AI doanh nghiệp mạnh mẽ nhất tại Trung Quốc.