Saham Alibaba Terus Meningkat Didorong Tesis AI dan Pemangkin Utama

Saham Alibaba (BABA) meneruskan kenaikannya dalam dagangan prapasaran, mencerminkan sentimen pasaran yang positif terhadap beberapa pemangkin utama syarikat, terutamanya dalam arena kecerdasan buatan (AI). Walaupun sahamnya masih turun -24.67% sejak awal tahun, perkembangan terkini telah menarik perhatian pelabur terhadap potensi nilainya.

Tesis 'Full-Stack' AI Menjadi Tumpuan

Penganalisis di Citi menggariskan tesis "full-stack" sebagai asas utama bagi prospek positif Alibaba. Hujah mereka ialah dalam perlumbaan AI di China, syarikat tidak akan bergantung pada satu model AI sahaja, sebaliknya akan menggunakan pelbagai model untuk tugas yang berbeza. Ini menjadikan platform infrastruktur lebih bernilai berbanding model itu sendiri.

Posisi Alibaba sebagai penyedia 'full-stack' — merangkumi model AI Qwen, infrastruktur Alibaba Cloud, dan aplikasi perusahaan melalui DingTalk — meletakkannya dalam kedudukan yang strategik, sama seperti peranan Amazon Web Services (AWS) pada peringkat awal pengkomputeran awan.

Pandangan ini disokong oleh Barclays, yang mengekalkan penarafan Overweight dengan sasaran harga $195. Barclays menyatakan bahawa margin EBITA untuk perniagaan awan mungkin telah mencapai dua digit pada suku kedua, dan sasaran pendapatan berulang tahunan (ARR) AI sebanyak RMB 10 bilion telah dicapai sebulan lebih awal daripada jadual.

Pemangkin Utama Pacu Sentimen

Ad

Beberapa perkembangan positif baru-baru ini telah menyumbang kepada momentum saham Alibaba:

• Kelulusan Apple × Qwen: Pentadbiran Ruang Siber China telah meluluskan penggunaan AI Qwen pada peranti iOS, iPadOS dan macOS. Langkah ini membuka akses kepada ratusan juta pengguna iPhone dan menyebabkan saham BABA melonjak kira-kira 5% selepas berita itu diumumkan.
• Laporan Awal yang Positif: Pada 8 Julai, saham Alibaba melonjak +12.2% selepas taklimat pra-pendapatan menunjukkan kerugian yang semakin mengecil dalam segmen perdagangan segera dan pertumbuhan perniagaan awan yang semakin pesat.
• Pendedahan kepada Moonshot Kimi K3: Alibaba juga mendapat manfaat secara tidak langsung daripada kejayaan syarikat portfolio Moonshot, yang baru-baru ini melancarkan model sumber terbuka terbesar di dunia.

Risiko Utama Perlu Diperhatikan

Di sebalik prospek yang cerah, pelabur perlu peka terhadap beberapa risiko yang ketara:

• Risiko Geopolitik: Terdapat kebimbangan bahawa China mungkin akan menyekat akses luar negara kepada model AI tercanggihnya, yang boleh mengehadkan potensi penjanaan pendapatan antarabangsa.
• Kontroversi Harta Intelek: Anthropic telah menyuarakan dakwaan bahawa Alibaba meniru teknologi AI mereka. Walaupun belum terbukti, ia mewujudkan risiko tajuk berita yang boleh mencetuskan semula ancaman perundangan dari Amerika Syarikat.
• Tekanan Yuran Platform: Pihak berkuasa China merancang untuk mengurangkan yuran pedagang di platform e-dagang seperti Alibaba, yang boleh memberi tekanan langsung kepada margin keuntungan.