หุ้น Alibaba ดีดตัว ขานรับข่าวดี AI และมุมมองเชิงบวกจากนักวิเคราะห์

ราคาหุ้น Alibaba (BABA) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยบวกหลายประการที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังหน่วยงานกำกับดูแลของจีนอนุมัติให้ใช้โมเดล AI 'Qwen' ในผลิตภัณฑ์ของ Apple ซึ่งถือเป็นข่าวสำคัญที่ตลาดกำลังประเมินมูลค่า แม้ว่าราคาหุ้นจะยังคงปรับตัวลดลง -24.67% เมื่อเทียบกับต้นปีก็ตาม

ยุทธศาสตร์ "AI ครบวงจร" คือหัวใจสำคัญ

บทวิเคราะห์จาก Citi ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยบวกหลักจากยุทธศาสตร์ "full-stack" หรือการเป็นผู้ให้บริการ AI ครบวงจรของ Alibaba แนวคิดนี้มองว่าในการแข่งขันด้าน AI ของจีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น องค์กรต่างๆ จะไม่เลือกใช้โมเดล AI เพียงรายเดียว แต่จะเลือกใช้หลายโมเดลตามความเหมาะสมของงานแต่ละประเภท ทำให้แพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานมีความสำคัญมากกว่าตัวโมเดลเอง

Alibaba อยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบจากโครงสร้างธุรกิจที่ครบวงจร ตั้งแต่โมเดลภาษา Qwen, โครงสร้างพื้นฐาน Alibaba Cloud ไปจนถึงแอปพลิเคชันสำหรับองค์กรอย่าง DingTalk ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของ Barclays ที่ให้คำแนะนำ "Overweight" พร้อมราคาเป้าหมายที่ $195 โดยคาดว่าอัตรากำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBITA) ของธุรกิจคลาวด์อาจแตะระดับสองหลักในไตรมาสที่ 2 และบริษัทสามารถบรรลุเป้าหมายรายได้ประจำจาก AI ที่ 1 หมื่นล้านหยวนได้เร็วกว่ากำหนด

ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นและความเสี่ยงที่ต้องจับตา

ปัจจัยบวกที่ส่งผลต่อราคาหุ้นในระยะสั้นมีอยู่หลายประการด้วยกัน:

• การอนุมัติ Qwen ในผลิตภัณฑ์ Apple: หน่วยงานกำกับดูแลด้านไซเบอร์ของจีนได้อนุมัติให้ใช้ Qwen AI บนระบบปฏิบัติการ iOS, iPadOS และ macOS ซึ่งหมายถึงการเข้าถึงผู้ใช้งาน iPhone หลายร้อยล้านคนในทันที และส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นราว 5% หลังมีข่าวดังกล่าว
• แนวโน้มผลประกอบการ: จากข้อมูลเบื้องต้นก่อนประกาศผลประกอบการเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม พบว่าธุรกิจ Instant Commerce มีผลขาดทุนลดลง และธุรกิจคลาวด์มีการเติบโตที่เร่งตัวขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นถึง +12.2%
• การลงทุนใน Moonshot: Alibaba ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ลงทุนของ Moonshot จะได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากการเปิดตัวโมเดล Kimi K3 ซึ่งเป็นโมเดลโอเพนซอร์สที่ใหญ่ที่สุดในโลก

Ad

อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงที่สำคัญที่นักลงทุนต้องพิจารณาควบคู่ไปด้วย:

• ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์: มีรายงานว่ารัฐบาลจีนกำลังพิจารณาจำกัดการเข้าถึงโมเดล AI ขั้นสูงจากต่างประเทศ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการสร้างรายได้ในตลาดโลก
• ข้อพิพาทด้านทรัพย์สินทางปัญญา: บริษัท Anthropic ได้ยื่นจดหมายถึงวุฒิสมาชิกสหรัฐฯ โดยกล่าวหาว่า Alibaba ลอกเลียนเทคโนโลยี AI ของตน ซึ่งอาจสร้างความเสี่ยงด้านชื่อเสียงและนำไปสู่การแทรกแซงทางกฎหมายจากสหรัฐฯ
• แรงกดดันด้านกฎระเบียบ: หน่วยงานกำกับดูแลของจีนมีแผนที่จะลดค่าธรรมเนียมผู้ค้าบนแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ ซึ่งรวมถึง Alibaba ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไรของธุรกิจ

มุมมองต่อตลาดและคู่แข่ง

การปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น Alibaba ในช่วงก่อนเปิดตลาด สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนยังคงตอบรับข่าวดีเรื่องความร่วมมือระหว่าง Qwen และ Apple อย่างต่อเนื่อง ช่องว่างระหว่างราคาปัจจุบันและราคาเป้าหมายของ Barclays ที่ $195 ดอลลาร์ ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโต แต่ในขณะเดียวกันก็สะท้อนถึงส่วนลดความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ประเมินได้ยาก

นอกจากนี้ Citi ยังตั้งข้อสังเกตว่าตลาดอาจยังประเมินมูลค่าของ Tencent (TCEHY) ต่ำเกินไป โดยเฉพาะศักยภาพในการนำ AI ไปประยุกต์ใช้ผ่านระบบนิเวศของ WeChat ซึ่งถือเป็นช่องทางการเข้าถึงผู้ใช้งานองค์กรที่ทรงพลังที่สุดช่องทางหนึ่งในจีน