Story
Loop Capital khuyến nghị Nắm giữ cổ phiếu Adyen, hoài nghi về mục tiêu tăng trưởng doanh thu
Summary
Công ty môi giới Loop Capital đã bắt đầu theo dõi cổ phiếu Adyen với khuyến nghị 'Nắm giữ', cho rằng mục tiêu tăng trưởng doanh thu trung hạn của công ty thanh toán Hà Lan là quá cao và có thể sẽ phải điều chỉnh giảm.
Công ty môi giới Loop Capital Markets đã đưa ra báo cáo phân tích lần đầu về công ty thanh toán của Hà Lan Adyen, với khuyến nghị Nắm giữ (Hold) và mức giá mục tiêu €900. Loop Capital cho rằng mục tiêu tăng trưởng doanh thu thuần trung hạn của công ty có thể sẽ phải hạ xuống do đà tăng trưởng thị phần chi tiêu từ các khách hàng hiện tại có khả năng chậm lại.
Cơ sở cho lập luận thận trọng
Theo nhà phân tích Dominick Gabriele của Loop Capital, kỳ vọng của thị trường đối với Adyen là "quá cao" khi xét đến các xu hướng tăng trưởng của nhóm khách hàng bán lẻ cao cấp và thuê bao, cùng với việc công ty đã thâm nhập được 40% nhóm khách hàng trưởng thành nhất.
Loop Capital dự báo tăng trưởng doanh thu thuần của Adyen sẽ chậm lại còn khoảng 17%-19% vào năm 2028, thấp hơn mục tiêu khoảng 20% của công ty. Công ty môi giới này cũng không tin rằng Adyen có nhiều quyền lực định giá do tập trung vào các khách hàng doanh nghiệp lớn. Mô hình của Loop cũng đưa ra một số dự báo thấp hơn so với ước tính chung của thị trường:
- Biên lợi nhuận EBITDA năm 2028: 55,4% (so với mức đồng thuận 56,1%).
- Ước tính EPS năm 2028: Thấp hơn khoảng 3% so với mức đồng thuận.
AdBối cảnh và rủi ro cho nhà đầu tư
Adyen là một công ty xử lý và mua lại thanh toán toàn cầu, đã xử lý gần 1,4 nghìn tỷ euro khối lượng giao dịch trong năm 2025. Tăng trưởng tổng khối lượng trong quý I/2026 đạt 21,3% so với cùng kỳ, được Loop Capital ghi nhận là "cao hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng của ngành" (khoảng 12% đối với Visa và Mastercard).
Tuy nhiên, một rủi ro chính được chỉ ra cho các nhà đầu tư là sự biến động mạnh của cổ phiếu quanh các kỳ báo cáo kết quả kinh doanh. Báo cáo cho biết "hơn 50% các kết quả được công bố đã kết thúc bằng phản ứng tiêu cực của cổ phiếu với mức giảm >-10%". Nhà phân tích Gabriele cũng cho rằng một giám đốc tài chính mới (CFO) mà Adyen đang tìm kiếm nên hạ thấp kỳ vọng để "tạo ra một chu kỳ vượt dự báo và nâng triển vọng" cho công ty trong tương lai.