Story
BofA ชี้สถานะ Short เงินเยนตึงตัว เพิ่มความเสี่ยงการเทขายครั้งใหญ่
Bank of America (BofA) เปิดเผยรายงานการวิเคราะห์ล่าสุดระบุว่า สถานะการขายสุทธิ (short position) ในสกุลเงินเยนของนักเก็งกำไรได้พุ่งขึ้นสู่ระดับที่ตึงตัว ใกล้เคียงกับระดับที่เคยเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2024 ขณะที่นักลงทุนต่างชาติได้เทขายทั้งพันธบัตรและหุ้นญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา สร้างความเสี่ยงต่อค่าเงินเยนทั้งสองทิศทางในช่วงฤดูร้อนนี้
สถานะ Short เงินเยนใกล้ถึงจุดอิ่มตัว
รายงานของ BofA ซึ่งอ้างอิงข้อมูลดุลการชำระเงินเดือนพฤษภาคมและธุรกรรมหลักทรัพย์ระหว่างประเทศเดือนมิถุนายนจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ชี้ให้เห็นสัญญาณหลายประการที่บ่งชี้ถึงแรงกดดันต่อเงินเยน
- สถานะ Short ในตลาด CME: ปริมาณการเปิดสถานะ Short เงินเยนเข้าใกล้ระดับสูงสุดที่เคยเห็นในเดือนกรกฎาคม 2024
- ตัวชี้วัด Risk Reversal: ค่า USD/JPY risk reversal ระยะ 1 ปี พลิกกลับมาเป็นบวกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 สะท้อนว่าตลาดให้น้ำหนักกับการแข็งค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยนมากขึ้น
- ธุรกรรม Carry Trade: มีแนวโน้มว่าธุรกรรม Carry Trade (การกู้ยืมเงินเยนดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า) กำลังค่อยๆ เพิ่มสูงขึ้น โดยแรงขายเงินเยนส่วนใหญ่มาจากตลาดนอกประเทศญี่ปุ่น
- กระแสเงินทุน: เงินลงทุนในหลักทรัพย์ของต่างชาติพลิกกลับมาเป็น การไหลออกสุทธิ ในเดือนมิถุนายน หลังจากที่เคยมีการไหลเข้าจำนวนมากก่อนหน้านี้
BofA ระบุว่าความกังวลด้านการคลังและมุมมองที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ดำเนินนโยบายการเงินตามหลังธนาคารกลางอื่นๆ (behind the curve) เป็นปัจจัยสำคัญที่ดึงดูดแรงขายเยนเพื่อเก็งกำไร
ดุลการชำระเงินที่ดีขึ้นสวนทางแรงกดดัน
แม้จะมีแรงกดดันจากการเก็งกำไร แต่ BofA ตั้งข้อสังเกตว่าปัจจัยพื้นฐานด้านดุลการชำระเงินของญี่ปุ่นยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังช่วยชดเชยการขาดดุลในภาคบริการดิจิทัลได้มากขึ้น
Ad3 ปัจจัยเสี่ยงที่อาจกระตุ้นการกลับทิศ
BofA ได้ระบุ 3 ปัจจัยสำคัญที่อาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Short เงินเยนอย่างรวดเร็ว (unwinding) ซึ่งจะส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นได้
1. การแทรกแซงค่าเงิน: หากทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราด้วยขนาดที่ ใหญ่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
2. การกลับตัวของกระแส AI: หากตลาดหุ้นทั่วโลกที่ปรับตัวขึ้นจากกระแส AI เกิดการกลับทิศทางอย่างรุนแรง
3. การเปลี่ยนแปลงนโยบาย: การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญโดยรัฐบาลทากาอิจิ (Takaichi administration) เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันของตลาด