Jefferies ปรับเพิ่มอันดับหุ้น Valeo เป็น 'ซื้อ' เนื่องจากคำสั่งซื้อจากจีนแข็งแกร่งและแนวโน้มอัตรากำไรที่ดี

Jefferies ได้ปรับเพิ่มอันดับหุ้น Valeo ผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์จากฝรั่งเศส จาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” โดยให้เหตุผลว่าคำสั่งซื้อจากผู้ผลิตรถยนต์ในจีนเติบโตมากกว่าคู่แข่ง และมีแนวโน้มที่ดีสำหรับการขยายตัวของอัตรากำไร นอกจากนี้ Jefferies ยังปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Valeo เป็น 17.85 ยูโร จากเดิม 13.20 ยูโร

คำสั่งซื้อจากจีนเป็นแรงผลักดันการปรับเพิ่มอันดับ

การปรับเพิ่มอันดับครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากความสำเร็จของ Valeo ในการรักษาธุรกิจกับผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิม (OEM) ในประเทศจีน ตามข้อมูลของ Jefferies ผลการดำเนินงานของ Valeo ในตลาดสำคัญนี้เหนือกว่าคู่แข่ง

• ในครึ่งแรกของปี 2026 คำสั่งซื้อของ Valeo ในจีนกว่า 80% มาจากผู้ผลิตรถยนต์ในประเทศ
• ซึ่งดีกว่าคู่แข่งอย่าง Forvia (กว่า 70%) และ Aumovio (71%)
• ยอดสั่งซื้อจากผู้ผลิตรถยนต์ (OEM) ในประเทศจีนของ Valeo คิดเป็นอัตราส่วนยอดสั่งซื้อต่อยอดขายประมาณ ห้าเท่า ซึ่งสูงกว่า Forvia ที่สามเท่า และ Aumovio ที่สองเท่าอย่างเห็นได้ชัด

ยอดสั่งซื้อที่แข็งแกร่งนี้บ่งชี้ว่า Valeo มีตำแหน่งที่ดีในการใช้ประโยชน์จากการเติบโตของแบรนด์ในประเทศภายในตลาดรถยนต์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

การปรับปรุงผลกำไรและมูลค่า

Ad

Jefferies คาดการณ์ว่าผลประกอบการทางการเงินของ Valeo จะดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยคาดการณ์ว่ากำไรหลักที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทสำหรับปี 2026 และ 2027 จะสูงกว่าฉันทามติของตลาดในระดับกลางๆ บริษัทคาดการณ์ว่าอัตรากำไรของ Valeo ในครึ่งปีหลังจะดีขึ้นเป็น 5.2% จาก 5.0% ในครึ่งปีแรก

คาดว่าจะมีการปรับปรุงอัตรากำไรเพิ่มขึ้นอีก 60 จุด ในปี 2027 เนื่องจากอัตราการเติบโตของ Valeo แซงหน้าตลาดโดยรวม Jefferies ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่า Valeo จะมีราคาสูงกว่าบริษัทคู่แข่ง โดยมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรหลักอยู่ที่ 7.3 เท่า แต่ก็ถือว่าสมเหตุสมผลเนื่องจากมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่า ราคาเป้าหมายใหม่นี้อิงจากอัตราส่วน 8.2 เท่าของมูลค่ากิจการต่อกำไรหลักที่คาดการณ์ไว้ในปี 2027 ของบริษัท

บริบทและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

แม้ว่าแก่นหลักของการลงทุนจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มในอุตสาหกรรมยานยนต์ แต่ Jefferies ก็ยอมรับว่ามีส่วนสนับสนุนที่จับต้องได้จากนอกภาคยานยนต์ด้วย Valeo เริ่มการผลิตในเดือนสิงหาคมสำหรับคำสั่งซื้อแบตเตอรี่เก็บพลังงานมูลค่า 225 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในอเมริกาเหนือ บริษัทฯ ยังคงระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับโอกาสในโซลูชันศูนย์ข้อมูล โดยระบุว่าต้องการหลักฐานที่ชัดเจนมากขึ้นก่อนที่จะนำมาพิจารณาในการประเมินมูลค่า

Jefferies ระบุความเสี่ยงหลายประการต่อสมมติฐานของตน รวมถึงการปรับปรุงอัตรากำไรที่อ่อนแอเกินกว่าที่คาดไว้ในแผนก POWER ของ Valeo ความล้มเหลวในการลดค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากซัพพลายเออร์ชาวจีน ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง เช่น การเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์การผลิตรถยนต์นั่งส่วนบุคคลทั่วโลก และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน อาจเป็นอุปสรรคสำคัญเช่นกัน