Jefferies Meningkatkan Peringkat Valeo Menjadi 'Beli' Berdasarkan Pesanan Kuat dari China dan Prospek Margin yang Baik

Jefferies telah menaikkan peringkat pemasok suku cadang otomotif Prancis, Valeo, menjadi “Beli” dari “Tahan,” dengan alasan pertumbuhan pesanan yang lebih kuat dari para pesaingnya dari produsen mobil Tiongkok dan prospek yang menguntungkan untuk perluasan margin. Perusahaan pialang tersebut juga menaikkan target harga saham perusahaan menjadi €17,85 dari sebelumnya €13,20.

Pesanan dari Tiongkok Mendorong Peningkatan Peringkat

Peningkatan peringkat ini terutama didasarkan pada keberhasilan Valeo dalam mengamankan bisnis dengan produsen peralatan asli (OEM) domestik Tiongkok. Menurut Jefferies, kinerja Valeo di pasar utama ini melampaui para pesaingnya.

• Pada paruh pertama tahun 2026, lebih dari 80% pesanan Valeo di Tiongkok berasal dari produsen mobil lokal.
• Angka ini lebih baik dibandingkan dengan pesaingnya, Forvia (lebih dari 70%) dan Aumovio (71%).
• Penerimaan pesanan OEM Valeo di Tiongkok mewakili rasio pesanan terhadap penjualan sekitar lima kali, jauh lebih tinggi daripada Forvia yang tiga kali dan Aumovio yang dua kali.

Pesanan yang kuat ini menunjukkan bahwa Valeo berada pada posisi yang baik untuk memanfaatkan pertumbuhan merek domestik di pasar otomotif terbesar di dunia.

Meningkatkan Profitabilitas dan Valuasi

Ad

Jefferies mengantisipasi peningkatan yang signifikan dalam kinerja keuangan Valeo, memperkirakan bahwa estimasi laba inti yang disesuaikan perusahaan untuk tahun 2026 dan 2027 berada di angka pertengahan satu digit di atas konsensus pasar. Perusahaan memproyeksikan margin Valeo pada semester kedua akan meningkat menjadi 5,2%, naik dari 5,0% pada semester pertama.

Peningkatan margin lebih lanjut sebesar 60 basis poin diharapkan pada tahun 2027 karena pertumbuhan Valeo melampaui pasar yang lebih luas. Jefferies mencatat bahwa meskipun Valeo diperdagangkan dengan harga premium dibandingkan dengan para pesaingnya pada 7,3 kali laba inti, hal ini dibenarkan oleh prospek pertumbuhan yang lebih kuat. Target harga baru didasarkan pada kelipatan 8,2 kali estimasi nilai perusahaan terhadap laba inti pada tahun 2027.

Konteks dan Potensi Risiko

Meskipun inti dari kasus investasi ini bertumpu pada tren otomotif, Jefferies juga mengakui kontribusi nyata dari luar sektor otomotif. Valeo memulai produksi pada bulan Agustus untuk pesanan penyimpanan energi baterai Amerika Utara senilai $225 juta. Perusahaan tetap lebih berhati-hati terhadap potensi peluang solusi pusat data, dengan menyatakan bahwa mereka membutuhkan bukti yang lebih konkret sebelum memperhitungkannya dalam penilaiannya.

Jefferies mengidentifikasi beberapa risiko terhadap tesisnya, termasuk peningkatan margin yang lebih lemah dari yang diharapkan di divisi POWER Valeo, kegagalan untuk mengurangi pengeluaran R&D, dan peningkatan persaingan dari pemasok Tiongkok. Faktor makroekonomi yang lebih luas, seperti perubahan perkiraan produksi kendaraan ringan global dan fluktuasi mata uang, juga menimbulkan potensi hambatan.