Valeo Dinaik Taraf kepada 'Beli' oleh Jefferies berdasarkan Pesanan China yang Kukuh, Tinjauan Margin

Jefferies telah menaik taraf pembekal alat ganti kereta Perancis, Valeo, kepada “Beli” daripada “Tahan,” dengan memetik pertumbuhan pesanan rakan sebaya daripada pengeluar kereta China dan prospek yang menggalakkan untuk pengembangan margin. Broker itu juga menaikkan sasaran harganya ke atas saham syarikat kepada €17.85 daripada €13.20 sebelumnya.

Pesanan China Memacu Peningkatan

Penaiktarafan ini terutamanya berdasarkan kejayaan Valeo dalam mendapatkan perniagaan dengan pengeluar peralatan asli (OEM) domestik China. Menurut Jefferies, prestasi Valeo dalam pasaran utama ini mengatasi pesaingnya.

• Pada separuh pertama tahun 2026, lebih 80% pesanan Valeo di China adalah dengan pengeluar kereta tempatan.
• Ini setanding dengan rakan sebaya Forvia (lebih 70%) dan Aumovio (71%).
• Pengambilan pesanan OEM China Valeo mewakili nisbah buku kepada bil kira-kira lima kali, jauh lebih tinggi daripada Forvia tiga kali dan Aumovio dua kali.

Buku pesanan yang kukuh ini menunjukkan Valeo berada pada kedudukan yang baik untuk memanfaatkan pertumbuhan jenama domestik dalam pasaran automotif terbesar di dunia.

Meningkatkan Keuntungan dan Penilaian

Ad

Jefferies menjangkakan peningkatan ketara dalam prestasi kewangan Valeo, meramalkan bahawa anggaran keuntungan teras syarikat yang diselaraskan untuk 2026 dan 2027 berada pada pertengahan digit tunggal di atas konsensus pasaran. Firma itu mengunjurkan margin separuh kedua Valeo akan meningkat kepada 5.2%, meningkat daripada 5.0% pada separuh pertama.

Peningkatan margin 60 mata asas selanjutnya dijangka pada 2027 apabila pertumbuhan Valeo mengatasi pasaran yang lebih luas. Jefferies menyatakan bahawa walaupun Valeo diniagakan pada premium berbanding rakan sebayanya pada 7.3 kali ganda keuntungan teras, ini dibenarkan oleh prospek pertumbuhannya yang lebih kukuh. Sasaran harga baharu adalah berdasarkan gandaan 8.2 kali ganda anggaran nilai perusahaan kepada keuntungan teras firma 2027.

Konteks dan Potensi Risiko

Walaupun teras kes pelaburan ini terletak pada trend automotif, Jefferies juga mengakui sumbangan ketara dari luar sektor auto. Valeo memulakan pengeluaran pada bulan Ogos untuk pesanan penyimpanan tenaga bateri Amerika Utara $225 juta. Firma itu kekal lebih berhati-hati terhadap peluang penyelesaian pusat data yang berpotensi, dengan menyatakan ia memerlukan lebih banyak bukti konkrit sebelum mengambil kiranya dalam penilaiannya.

Jefferies mengenal pasti beberapa risiko terhadap tesisnya, termasuk peningkatan margin yang lebih lemah daripada jangkaan dalam bahagian POWER Valeo, kegagalan untuk mengurangkan perbelanjaan R&D, dan peningkatan persaingan daripada pembekal China. Faktor makroekonomi yang lebih luas, seperti perubahan pada ramalan pengeluaran kenderaan ringan global dan turun naik mata wang, juga menimbulkan potensi rintangan.