Story
กิจกรรมการให้สินเชื่อโดยตรงในสหรัฐฯ ชะลอตัว สวนทางกองทุน Private Credit ที่ระดมทุนเพิ่มขึ้น
Summary
ปริมาณการให้สินเชื่อโดยตรงในสหรัฐฯ ไตรมาส 2 ลดลงกว่า 55% แม้ว่ากองทุนสินเชื่อภาคเอกชนจะระดมทุนได้สูงสุดในรอบ 2 ปี สะท้อนความระมัดระวังของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางกิจกรรม M&A ที่ชะลอตัว
กิจกรรมการให้สินเชื่อโดยตรง (Direct Lending) ของบริษัทสินเชื่อภาคเอกชน (Private Credit) ในสหรัฐฯ หดตัวลงอย่างรุนแรงในไตรมาสที่ 2 แม้ว่าการระดมทุนของบริษัทเหล่านี้จะกลับมาคึกคักก็ตาม ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างเงินทุนที่ไหลเข้าและการทำธุรกรรมเพื่อนำเงินทุนนั้นไปใช้
ปริมาณธุรกรรมลดลงสวนทางเม็ดเงินระดมทุน
ข้อมูลจาก Preqin ระบุว่า กองทุน Direct Lending แบบปิดที่เน้นลงทุนในอเมริกาเหนือสามารถระดมทุนได้ถึง 1.625 หมื่นล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดจากเพียง 1.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก และเป็นระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี
อย่างไรก็ตาม ปริมาณการให้สินเชื่อกลับเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ข้อมูลจาก PitchBook/LCD แสดงให้เห็นว่าปริมาณการให้สินเชื่อโดยตรงในสหรัฐฯ ลดลงประมาณ 55% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า มาอยู่ที่ 3.359 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 7.467 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2023 โดยจำนวนข้อตกลงลดลงจาก 217 เหลือ 154 รายการ
ปัจจัยเบื้องหลังความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้น
สถานการณ์ดังกล่าวสะท้อนว่าแม้เงินทุนยังคงไหลเข้าสู่กองทุน Private Credit แต่ผู้ให้กู้เริ่มมีความรอบคอบและเลือกเฟ้นในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นภายหลังการผิดนัดชำระหนี้ ความกังวลต่อการลงทุนในกลุ่มซอฟต์แวร์ และแรงกดดันจากการไถ่ถอนหน่วยลงทุนจากนักลงทุนรายย่อย
AdJun Li ผู้นำฝ่ายบริหารความมั่งคั่งและสินทรัพย์ระดับโลกและอเมริกาของ EY กล่าวว่า การชะลอตัวนี้เป็นผลมาจากหลายปัจจัยรวมกัน ได้แก่:
- กิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ที่ซบเซาลง
- การแข่งขันจากตลาดสินเชื่อร่วม (Syndicated Loan)
- ผู้จัดการกองทุน Private Credit มีความเข้มงวดในการคัดเลือกผู้กู้มากขึ้น
- ความกังวลเกี่ยวกับสินเชื่อที่ปล่อยในช่วงปี 2021-2022 ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าและเงื่อนไขผ่อนปรนกว่า ทำให้เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ผู้กู้จึงประสบปัญหาในการชำระหนี้
มุมมองต่อตลาดและนักลงทุน
การชะลอตัวที่ชัดเจนที่สุดอยู่ในกลุ่มการให้สินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุน Private Equity (PE) ซึ่งเป็นแหล่งความต้องการสินเชื่อที่สำคัญ โดยปริมาณสินเชื่อในกลุ่มนี้ลดลงเหลือ 1.94 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 4.461 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก
Bryant Riley ประธานและซีอีโอของ B.Riley Financial กล่าวว่า สินเชื่อเก่าเริ่มแสดงสัญญาณของความตึงเครียด ทำให้บริษัทพัฒนาธุรกิจ (BDCs) บางแห่งต้องสำรองเงินสดไว้สำหรับลูกหนี้ที่มีปัญหาแทนที่จะนำไปปล่อยสินเชื่อใหม่ นอกจากนี้ Jun Li จาก EY ยังเสริมว่า "ในระยะยาว นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับคุณภาพการพิจารณาสินเชื่อและผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง มากกว่าความเร็วในการปล่อยสินเชื่อเพียงอย่างเดียว"