Aktiviti Pinjaman Langsung AS Merosot Walaupun Kutipan Dana Kredit Swasta Meningkat

Aktiviti pinjaman langsung oleh firma kredit swasta Amerika Syarikat (AS) mengalami kejatuhan mendadak pada suku kedua, walaupun kutipan dana oleh firma-firma ini melantun semula. Keadaan ini menyerlahkan jurang yang semakin melebar antara modal yang tersedia dalam kelas aset ini dengan aliran urus niaga untuk menyerapnya.

Penurunan Ketara dalam Urus Niaga Pinjaman

Data daripada PitchBook/LCD menunjukkan jumlah pinjaman langsung di AS, iaitu pinjaman yang diberikan terus oleh dana kredit swasta kepada syarikat, merosot kira-kira 55% suku ke suku. Angka ini jatuh kepada $33.59 bilion pada suku kedua daripada $74.67 bilion pada suku pertama, paras terendah sejak suku kedua 2023.

Perincian utama penurunan aktiviti adalah seperti berikut:

• Jumlah urus niaga: Menurun kepada 154 daripada 217 pada suku sebelumnya.
• Pinjaman disokong ekuiti swasta: Jatuh kepada $19.40 bilion daripada $44.61 bilion.
• Pinjaman berkaitan pembelian berleveraj (LBO): Merosot kepada $9.79 bilion daripada $22.31 bilion.

Pinjaman langsung adalah satu bentuk pembiayaan di mana dana swasta meminjamkan wang terus kepada syarikat, sering kali untuk membiayai pembelian, pengambilalihan atau pembiayaan semula, tanpa melalui bank atau pasaran pinjaman bersindiket.

Faktor-faktor Pendorong Kelembapan

Ad

Kelembapan ini berlaku di tengah-tengah peningkatan penelitian terhadap sektor ini berikutan kes mungkir, kebimbangan terhadap pendedahan kepada sektor perisian, dan tekanan penebusan oleh pelabur runcit dalam sesetengah dana. Menurut Jun Li, ketua pengurusan aset dan kekayaan global dan Amerika di EY, kelembapan ini mencerminkan beberapa faktor termasuk aktiviti penggabungan dan pengambilalihan (M&A) yang lebih perlahan, persaingan daripada pasaran pinjaman bersindiket, dan sikap pemberi pinjaman yang lebih memilih.

Pemberi pinjaman kini lebih berhati-hati, sebahagiannya disebabkan oleh pinjaman yang diberikan semasa ledakan pada 2021-2022 apabila kadar faedah lebih rendah. Kadar yang lebih tinggi sekarang menyukarkan peminjam untuk membayar balik hutang, mendorong pemberi pinjaman menuntut harga yang lebih baik dan perlindungan yang lebih kukuh pada urus niaga baharu. Bryant Riley, pengerusi dan ketua eksekutif B.Riley Financial, menyatakan bahawa kredit lama menunjukkan tekanan, menyebabkan sesetengah syarikat pembangunan perniagaan (BDC) menyimpan tunai untuk peminjam bermasalah dan bukannya untuk pinjaman baharu.

Kutipan Dana Kekal Kukuh

Walaupun aktiviti pinjaman menurun, kutipan dana menunjukkan arah yang berbeza. Menurut data Preqin, dana pinjaman langsung tertutup yang tertumpu di Amerika Utara berjaya mengumpul $16.25 bilion pada suku kedua, peningkatan mendadak daripada hanya $1.3 bilion pada suku pertama dan merupakan angka tertinggi dalam tempoh dua tahun.

Percanggahan ini menunjukkan bahawa modal masih mengalir masuk ke dalam dana kredit swasta, tetapi pengurus dana menjadi lebih selektif dalam menggunakan modal tersebut. "Dalam jangka panjang, pelabur berkemungkinan akan meletakkan nilai yang lebih besar pada kualiti pengunderaitan dan pulangan terlaras risiko berbanding kelajuan penggunaan dana semata-mata," kata Li dari EY.