UBS ปรับเพิ่มคำแนะนำ Straumann เป็น 'ซื้อ' สิ้นสุดมุมมองระมัดระวังในรอบ 5 ปี

UBS ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนสำหรับ Straumann (STMN.S) กลุ่มบริษัททันตกรรมสัญชาติสวิส ขึ้นเป็น "ซื้อ" (Buy) จากเดิม "ถือ" (Neutral) ซึ่งเป็นการสิ้นสุดมุมมองที่ระมัดระวังต่อหุ้นตัวนี้มาเป็นเวลานานถึง 5 ปี โดยให้เหตุผลจากโมเมนตัมของผลประกอบการที่กำลังปรับตัวดีขึ้นและการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจ

ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย สะท้อนมุมมองเชิงบวก

UBS ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายในระยะ 12 เดือนสำหรับหุ้น Straumann เป็น CHF 115.00 จากเดิมที่ CHF 90.00 ซึ่งสะท้อนถึงโอกาสที่ราคาจะปรับตัวขึ้นได้อีกประมาณ 23% จากราคาปิดล่าสุดที่ CHF 93.20

นักวิเคราะห์ของ UBS ระบุว่า หลังจากที่ต้องใช้มุมมองอย่างระมัดระวังมานานถึง 5 ปี เนื่องจากความคาดหวังของตลาดที่สูงเกินไป ในที่สุดประมาณการของตลาด (consensus forecasts) ก็ได้ปรับลดลงมาอยู่ในระดับที่สามารถบรรลุได้จริงแล้ว

คาดการณ์ผลประกอบการเหนือกว่าตลาด

UBS คาดการณ์ว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 Straumann จะมีการเติบโตของรายได้จากธุรกิจหลัก (organic revenue growth) ที่ 10.3% และมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานหลัก (core EBIT margin) ที่ 26.1% ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 9.8% และ 25.7% ตามลำดับ

Ad

สำหรับปี 2027 ทางธนาคารคาดว่าอัตรากำไรจะขยายตัวได้ถึง 80 เบสิสพอยต์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ 30 เบสิสพอยต์อย่างมีนัยสำคัญ ปัจจัยสนับสนุนมาจากการประหยัดต้นทุนของโรงงานผลิตในเซี่ยงไฮ้ และการได้เปรียบจากการดำเนินงาน (operational leverage) "เราไม่คิดว่าประมาณการของตลาดจะสูงเกินไปอีกต่อไป และมองว่าบริษัทสามารถทำได้ตามเป้า หรืออาจจะดีกว่าเป้าด้วยซ้ำ" Graham Doyle นักวิเคราะห์ของ UBS กล่าวในบทวิเคราะห์

ความกังวลของนักลงทุนเริ่มคลี่คลาย

การปรับเพิ่มคำแนะนำครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ความกังวลหลักของนักลงทุนในหลายประเด็นเริ่มลดน้อยลง:

• นโยบาย VBP ในจีน: UBS คาดว่านโยบายการจัดซื้อโดยใช้ปริมาณเป็นเกณฑ์ (Volume-Based Procurement) รอบที่สอง จะทำให้ราคาลดลงเล็กน้อยเพียง 10% ถึง 15% ซึ่งน่าจะถูกชดเชยได้ด้วยปริมาณการขายและส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้น
• อุปสงค์ในสหรัฐฯ: แม้ความต้องการโดยรวมของอุตสาหกรรมจะทรงตัว แต่คาดว่า Straumann จะยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าตลาดโดยรวม จากการชิงส่วนแบ่งการตลาดด้วยกลุ่มผลิตภัณฑ์ iEXCEL
• เงินทุนหมุนเวียน: การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าในช่วงครึ่งแรกของปีเป็นผลมาจากปัจจัยด้านฤดูกาลและคาดว่าจะกลับสู่ภาวะปกติ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนกระแสเงินสดอิสระของบริษัท

UBS ตั้งข้อสังเกตว่า ปัจจุบันหุ้น Straumann ซื้อขายโดยมีพรีเมียมของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สูงกว่าดัชนี European Healthcare อยู่ 10% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปีที่ 40% อย่างมาก สิ่งนี้บ่งชี้ว่ายังมีโอกาสที่ระดับการประเมินมูลค่า (re-rating) จะปรับตัวสูงขึ้นได้เมื่อโมเมนตัมของผลกำไรเป็นบวก