UBS ปรับลดโซน 'ช้อนซื้อ' โลหะเงิน หลังอุปสงค์ซบเซา แนะแนวรับใหม่ที่ 48-50 ดอลลาร์

UBS ได้ปรับลดช่วงราคาเป้าหมายสำหรับการเข้าซื้อโลหะเงิน (Silver) เมื่อราคาอ่อนตัวลง (buy the dip) สู่ระดับ 48-50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จากเดิมที่แนะนำบริเวณ 55 ดอลลาร์ต่อออนซ์และต่ำกว่า การปรับมุมมองครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากราคาโลหะเงินปรับตัวลดลงอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา และอุปสงค์ด้านการลงทุนที่ซบเซากว่าที่คาดการณ์ไว้

อุปสงค์การลงทุนที่แผ่วลง กดดันราคา

ในบทวิเคราะห์ล่าสุด โดมินิก ชไนเดอร์ นักกลยุทธ์ของ UBS ระบุว่า ราคาโลหะเงินได้ร่วงลงจากระดับ 76 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน มาอยู่ที่ประมาณ 56 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ปัจจัยกดดันหลักมาจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่ง "เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อโลหะมีค่า รวมถึงโลหะเงิน"

UBS ชี้ว่าการปรับลดช่วงราคาเข้าซื้อสะท้อนให้เห็นว่าอุปสงค์ด้านการลงทุนนั้นซบเซากว่าที่คาดไว้ในตอนแรก โดยข้อมูลชี้ว่าการถือครองโลหะเงินผ่านกองทุน ETF ลดลงกว่า 38 ล้านออนซ์ ตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม มาอยู่ที่ประมาณ 784 ล้านออนซ์ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ดี เริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัวเล็กน้อย โดยในเดือนนี้มีการถือครองเพิ่มขึ้น 1.86 ล้านทรอยออนซ์ ซึ่งอาจบ่งชี้ว่านักลงทุนบางส่วนเริ่มเข้าซื้อในช่วงที่ราคาปรับฐาน

ปัจจัยท้าทายระยะสั้น แต่มองบวกในระยะยาว

ชไนเดอร์คาดว่าปัจจัยกดดันในระยะสั้นจะยังคงอยู่ต่อไป โดยอ้างถึงสถานการณ์ในตะวันออกกลาง, ต้นทุนค่าเสียโอกาสที่สูงขึ้น, ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า และท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่คาดว่าจะยังคงเป็นสายนโยบายการเงินแบบตึงตัว (hawkish) ในระยะสั้น โดย UBS ไม่คาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงเดือนธันวาคม 2026 หรือไตรมาสแรกของปี 2027

Ad

อย่างไรก็ตาม UBS มองว่าการอ่อนตัวของราคาโลหะเงินน่าจะเป็นเพียงเรื่องชั่วคราว โดยมีปัจจัยสนับสนุนในระยะยาว ได้แก่:

• การคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า (2027)
• มูลค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับสกุลเงินในเอเชีย
• อุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรมที่อาจไม่ได้รับผลกระทบจากราคาโลหะเงินที่สูงขึ้นมากนัก

คาดการณ์ราคาและอัตราส่วนทองคำต่อเงิน

UBS ได้ให้คาดการณ์ราคาโลหะเงินไว้ที่ 65 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในเดือนกันยายน, 70 ดอลลาร์ภายในเดือนธันวาคม และ 75 ดอลลาร์ภายในเดือนมีนาคมและมิถุนายน 2027

นอกจากนี้ ธนาคารยังชี้ไปที่อัตราส่วนราคาทองคำต่อโลหะเงิน (gold-silver ratio) ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ระดับสูงกว่า 70 เท่าเล็กน้อย ทำให้โลหะเงินมีความน่าสนใจมากขึ้นในเชิงเปรียบเทียบ แม้จะยังไม่ถึงระดับที่เรียกว่า "ถูกมาก" โดย UBS ระบุว่าหากอัตราส่วนนี้ขยับขึ้นไปเหนือระดับ 80 เท่า จะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนถึงความน่าดึงดูดของโลหะเงิน