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瑞银下调白银抄底区间至48-50美元，指投资需求疲软

Jul 21, 2026By Elena Volkova, Commodities & Energy Analyst1 min read

Summary

瑞银将其建议的白银逢低买入价位下调至每盎司48-50美元，理由是投资需求比预期更为疲软。该行预计价格疲软将是暂时的，并维持对2027年的乐观价格预测。

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Background

瑞银集团 (UBS) 已下调其认为具有吸引力的白银“逢低买入”价格区间，指出在近期价格大幅下跌后，投资需求比最初预期的更为疲软。

瑞银策略师 Dominic Schnider 在一份报告中表示，该行现已将其建议的白银买入区间从“每盎司55美元及以下”下调至 48-50美元。他补充说，该行重申，这样的价格水平可能是短暂的。

近期，受中东紧张局势升级和油价飙升的影响，白银价格承压。Schnider 指出，这些因素“加剧了对利率走高的担忧，并使包括白银在内的贵金属持续受压”，导致银价从6月初的每盎司76美元跌至7月中旬的约56美元。

该策略师认为，短期内逆风因素可能持续存在，包括地缘政治紧张局势、较高的机会成本、坚挺的美元以及美联储预期的鹰派立场。瑞银预计美联储直到2026年12月或2027年第一季度才会降息。

瑞银下调买入区间的主要原因是投资需求持续低迷。数据显示，交易所交易基金 (ETF) 的白银持有量自1月初以来已下降超过 3800万盎司，至7月中旬约为 7.84亿盎司。

尽管如此，Schnider 也注意到了一些近期的企稳迹象。他指出，本月ETF持有量增加了 186万金衡盎司，这表明有投资者正在利用价格回调的机会入场。此外，期货头寸也基本保持稳定。

尽管短期持谨慎态度，瑞银预计白银的任何疲软都将是暂时的。该行认为，未来的利好因素包括预计从2026年末开始的美联储降息、美元相对于亚洲货币的高估值，以及对价格上涨可能不那么敏感的工业需求。

基于此，瑞银对白银价格做出了以下预测：

该行还提到，目前略高于70倍的金银比使白银的相对价值更具吸引力，但尚未达到其认为“便宜”的水平。报告称，若该比率升至80倍以上，将凸显白银的相对吸引力。