瑞銀下修白銀逢低買入區間至 48-50 美元，稱投資需求疲軟

瑞士銀行集團（UBS）已下調其認為具有吸引力的白銀逢低買入價格區間，主因是近幾週銀價大幅下跌後，投資需求表現比預期更為疲軟。

投資需求疲軟，瑞銀下修買點

瑞銀策略師 Dominic Schnider 在一份報告中指出，由於中東緊張局勢升級和油價飆升，加劇了市場對利率走高的擔憂，導致包括白銀在內的貴金屬持續承壓。銀價已從 6 月初的每盎司 76 美元，暴跌至 7 月中旬的約 56 美元。

Schnider 寫道：「我們最初指出每盎司 55 美元及以下是具吸引力的逢低買入水平，但現在我們將此區間下調至 48-50 美元。」該行解釋，此舉反映了投資需求比最初預期的更為低迷。

數據顯示，今年以來投資需求持續疲軟，交易所交易基金（ETF）的白銀持倉量自 1 月初以來已減少超過 3,800 萬盎司。不過，瑞銀也觀察到近期有回穩跡象，本月 ETF 持倉量增加了 186 萬金衡盎司，顯示部分投資者正利用價格回檔的機會進場。

短期逆風料將持續

展望未來，瑞銀認為短期逆風可能持續存在。該行點出幾項主要壓力來源：

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• 中東地緣政治緊張局勢
• 較高的機會成本與堅挺的美元
• 預期美國聯準會（Fed）在短期內將維持鷹派立場

Schnider 表示：「白銀面臨的總體經濟背景，幾乎沒有為投資者提供增加多頭部位的動力。」瑞銀預計，聯準會直到 2026 年 12 月或 2027 年第一季才可能降息。

長期展望不變，金銀比具吸引力

儘管短期持謹慎態度，瑞銀預期任何疲軟都將是暫時的。該行對長期前景保持樂觀，主要基於預期聯準會將於明年降息、美元相對於亞洲貨幣的估值偏高，以及工業需求對價格上漲的敏感度可能較低。

瑞銀維持其價格預測，預計白銀價格在今年 9 月達到每盎司 65 美元，12 月升至 70 美元，並在 2027 年 3 月和 6 月達到 75 美元。此外，目前略高於 70 倍的金銀比，也使得白銀的相對價值更具吸引力，不過瑞銀認為若該比率升至 80 倍以上，將是更明確的訊號。