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UBS, 은 '저가 매수' 추천 구간 하향…새로운 목표가 $48~50

Jul 21, 2026By Elena Volkova, Commodities & Energy Analyst1 min read

Summary

UBS가 최근 은 가격 하락과 예상보다 부진한 투자 수요를 반영하여 '조정 시 매수' 추천 구간을 온스당 48~50달러로 하향 조정했다. 단기적 역풍에도 불구하고 장기적인 가격 상승 전망은 유지했다.

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UBS가 최근 은 가격의 가파른 하락세를 반영해 은에 대한 '저가 매수(buy-the-dip)' 추천 가격대를 하향 조정했다. 투자 수요가 예상보다 부진한 점이 이번 조정의 주요 원인으로 지목됐다.

UBS의 도미닉 슈나이더 전략가는 최근 투자 메모에서 은의 매력적인 저가 매수 구간을 기존 온스당 55달러 이하에서 48~50달러로 낮춘다고 밝혔다. 그는 "해당 가격대는 오래 지속되지 않을 가능성이 높다"고 덧붙였다.

은 가격은 지난 6월 초 온스당 76달러에서 7월 중순 56달러 수준까지 급락했다. 슈나이더 전략가는 중동의 지정학적 긴장 고조와 유가 급등이 금리 인상 우려를 심화시키며 은을 포함한 귀금속 시장을 압박했다고 분석했다.

이번 가격대 조정의 핵심 배경은 기대에 미치지 못한 투자 수요다. UBS에 따르면, 올해 들어 은 상장지수펀드(ETF)의 총 보유량은 1월 초 이후 7월 중순까지 3,800만 온스 이상 감소하여 약 7억 8,400만 온스에 머물렀다.

다만 이달 들어 ETF 보유량이 186만 트로이온스 증가하는 등 일부 투자자들이 가격 하락을 매수 기회로 활용하는 긍정적 신호도 포착됐다. 그럼에도 불구하고 UBS는 단기적으로 다음과 같은 역풍이 지속될 것으로 전망했다.

UBS는 연준이 2026년 12월이나 2027년 1분기까지는 금리를 인하하지 않을 것으로 예상하며, 이는 투자자들이 은에 대한 매수 포지션을 늘릴 유인을 제공하지 못한다고 설명했다.

UBS는 단기적인 어려움에도 불구하고 현재의 약세는 일시적일 것으로 내다봤다. 내년으로 예상되는 연준의 금리 인하, 아시아 통화 대비 달러화의 고평가, 그리고 가격에 덜 민감한 산업 수요가 장기적인 상승을 뒷받침할 것이라는 분석이다.

이에 따라 UBS는 은 가격 전망치를 다음과 같이 유지했다.

또한 현재 70배를 약간 웃도는 금-은 비율이 은의 상대적 가치를 매력적으로 만들고 있다고 평가했다. 다만 이 비율이 80배를 넘어서면 은의 상대적 매력이 더욱 부각될 것이라고 덧붙였다.