ธุรกิจ Tesla ในจีน: กำแพงขัดขวางแผนควบรวมกิจการกับ SpaceX

ธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้าของ Tesla ในประเทศจีนกลายเป็นอุปสรรคชิ้นใหญ่ที่อาจขัดขวางการควบรวมกิจการกับ SpaceX ของอีลอน มัสก์ เนื่องจากความซับซ้อนที่อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจด้านอวกาศที่ทำสัญญากับรัฐบาลสหรัฐฯ

กระแสคาดการณ์เรื่องการควบรวมกิจการระหว่างสองบริษัทยักษ์ใหญ่ซึ่งมีมูลค่ารวมกันมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ได้รับความสนใจจากนักลงทุนและนักวิเคราะห์อย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยเฉพาะหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO มูลค่า 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ของ SpaceX เมื่อเดือนมิถุนายน

ปมขัดแย้งด้านความมั่นคงแห่งชาติ

ความท้าทายหลักเกิดจากการที่ธุรกิจของทั้งสองบริษัทพึ่งพาคนละขั้วอำนาจ โดย Tesla มีฐานการผลิตและยอดขายส่วนใหญ่ในจีน ในขณะที่ SpaceX มีรายได้สำคัญจากสัญญาระหว่างหน่วยงานรัฐบาลกลางของสหรัฐฯ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 1 ใน 5 ของรายได้ทั้งหมดในปี 2025 ตามเอกสารยื่น IPO

การพึ่งพาสัญญากับรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้การควบรวมกิจการใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานของ Tesla ในจีน จะต้องผ่านการตรวจสอบด้านความมั่นคงแห่งชาติอย่างเข้มข้น ทั้งนี้ อีลอน มัสก์ ได้ออกมาปฏิเสธรายงานของ The Wall Street Journal ที่ระบุว่าผู้บริหารของ Tesla ได้รับคำสั่งให้เตรียมแยกธุรกิจในจีน โดยยืนยันว่า "เรื่องนี้ไม่เคยถูกหยิบยกขึ้นมาหารือด้วยซ้ำ"

แนวทางการแยกธุรกิจในจีน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ว่าการแยกธุรกิจในจีนอาจเป็นหนทางหนึ่งที่จะช่วยลดอุปสรรคด้านกฎระเบียบทั้งในวอชิงตันและปักกิ่ง Seth Goldstein นักวิเคราะห์จาก Morningstar มองเห็น 3 แนวทางที่เป็นไปได้หาก Tesla ตัดสินใจแยกธุรกิจในจีน:

• การแตกบริษัท (Spinoff): โดยที่ Tesla ยังคงถือหุ้นส่วนใหญ่เพื่อรักษาสัดส่วนผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ
• การขายพร้อมสัญญาอนุญาตให้ใช้สิทธิ์ (Sale with licensing): ขายกิจการออกไปแต่ทำสัญญาอนุญาตให้ใช้แบรนด์และเทคโนโลยีในระยะยาว
• การขายกิจการโดยตรง (Outright sale): ซึ่งอาจขายให้กับผู้ผลิตรถยนต์รายอื่น

Ad

Brian Mulberry หัวหน้านักกลยุทธ์การตลาดของ Zacks Investment Management ซึ่งเป็นผู้ลงทุนใน Tesla กล่าวว่า การแยกธุรกิจในจีนออกไปจะ "เปิดทางให้การควบรวมกิจการในสหรัฐฯ เป็นไปอย่างราบรื่นยิ่งขึ้น"

ความท้าทายและความซับซ้อน

การแยกธุรกิจในจีนไม่ใช่เรื่องง่าย แม้ว่าโครงสร้างพื้นฐานการผลิตส่วนใหญ่จะเบ็ดเสร็จในตัวเอง แต่ความท้าทายที่แท้จริงคือการแยกส่วนที่เชื่อมโยงกันอย่างซับซ้อน เช่น ซอฟต์แวร์, ทรัพย์สินทางปัญญา, ระบบ AI, การจัดการข้อมูล และห่วงโซ่อุปทาน ตามความเห็นของ Bill Russo ผู้ก่อตั้งบริษัทที่ปรึกษา Automobility ในเซี่ยงไฮ้

นอกจากนี้ การแยกตัวยังอาจเผชิญกับความท้าทายด้านธรรมาภิบาล โดยรัฐบาลจีนอาจเรียกร้องที่นั่งในคณะกรรมการบริหารของบริษัทใหม่ที่จัดตั้งขึ้นในจีน อีกทั้งการโอนถ่ายเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง เช่น การอัปเกรดซอฟต์แวร์สำหรับรถยนต์ไร้คนขับ อาจขัดต่อกฎระเบียบของสหรัฐฯ ได้

มุมมองนักลงทุนต่ออนาคต

นักลงทุนบางส่วนกังวลว่าการแยกธุรกิจในจีนจะทำให้ Tesla สูญเสียกำลังการผลิตขนาดใหญ่ไป เนื่องจากโรงงาน Gigafactory ในเซี่ยงไฮ้ถือเป็นโรงงานที่ใหญ่และมีประสิทธิภาพที่สุดของบริษัท ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางการส่งออกหลักไปยังยุโรป แคนาดา และเอเชียแปซิฟิก

ในทางกลับกัน Steve Greenfield ผู้ก่อตั้ง Automotive Ventures มองว่า Tesla อาจยอมแยกธุรกิจในจีนออกไป เพราะเป้าหมายระยะยาวของมัสก์คือการเป็นผู้นำด้านหุ่นยนต์และเทคโนโลยีขับขี่อัตโนมัติ ซึ่งธุรกิจรถยนต์เป็นเพียงแหล่งทุนสนับสนุน "หากเป้าหมายสูงสุดคือการถูกซื้อโดย SpaceX และเปลี่ยนจากยานยนต์ไปสู่หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ใน 5-10 ปีข้างหน้า พวกเขาอาจกังวลเรื่องผลกระทบต่อแบรนด์ในระยะสั้นน้อยลง" เขากล่าว