นักลงทุนทบทวนมุมมองหุ้น AI กังวลการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานกระทบกำไร

นักลงทุนกำลังทบทวนมุมมองการลงทุนในกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) เนื่องจากกังวลว่าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่พุ่งสูงขึ้นอาจเป็นแรงกดดันต่อการเติบโตของกำไรและระดับการประเมินมูลค่าหุ้น แม้ว่าความต้องการบริการ AI จะยังคงแข็งแกร่งก็ตาม ตามบทวิเคราะห์จาก ING

การลงทุนมหาศาลกดดันกำไรระยะสั้น

แนวโน้มระยะยาวของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงเป็นบวก โดยได้แรงหนุนจากการนำบริการ AI มาใช้ในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของรายจ่ายฝ่ายทุน (Capital Expenditure) คาดว่าจะทำให้ค่าเสื่อมราคาสูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ชะลอตัวลง

นอกจากนี้ การลงทุนดังกล่าวยังลดทอนความสามารถในการซื้อหุ้นคืน (Share Buybacks) ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยพยุงมูลค่าหุ้นในช่วงที่ผ่านมา การชะลอตัวของการซื้อหุ้นคืนประกอบกับค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น อาจทำให้นักลงทุนลังเลที่จะจ่ายเงินในระดับการประเมินมูลค่าที่สูง หากรายได้จาก AI ใช้เวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้

ความผันผวนและความเสี่ยงเฉพาะตัว

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีความผันผวนอย่างมากในปีนี้ โดยในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 หุ้น Microsoft (NASDAQ:MSFT) ปรับตัวลง 20% และ Oracle (NYSE:ORCL) ร่วงลง 27% ขณะที่ Alphabet (NASDAQ:GOOGL) ปรับตัวขึ้น 14% ความผันผวนส่วนใหญ่เกิดจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ในอนาคต

Ad

บริษัทบางแห่งมีความเสี่ยงเฉพาะตัวที่น่าจับตา:

• Oracle (NYSE:ORCL) ถูกมองว่าเป็นกรณีที่มีความเสี่ยงสูงกว่า เนื่องจากโครงการลงทุนขนาดใหญ่อาจสร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสดและเพิ่มความต้องการด้านเงินทุน
• Nvidia (NASDAQ:NVDA) อาจเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในอนาคต เนื่องจากลูกค้ารายใหญ่อย่าง Microsoft, Alphabet และ Amazon (NASDAQ:AMZN) กำลังพัฒนาชิป AI ของตนเองเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างพื้นฐาน

แนวโน้มระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง

แม้จะมีความเสี่ยงดังกล่าว แต่การใช้จ่ายด้าน AI ในปัจจุบันยังคงถูกมองว่าสมเหตุสมผลทางเศรษฐกิจ โดยความต้องการใช้งานระบบประมวลผล AI ยังคงสูงกว่ากำลังการผลิตที่มีอยู่ และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ส่วนใหญ่สามารถใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมาสนับสนุนการลงทุนเหล่านี้ได้

ตัวอย่างเช่น Microsoft ลงทุนประมาณ 65,000 ล้านดอลลาร์ ในโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์และ AI ในปีงบประมาณ 2025 ขณะที่สร้างรายได้ต่อปีจาก AI ได้ราว 37,000 ล้านดอลลาร์ คำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนในขณะนี้คือ การเติบโตของรายได้ อัตรากำไร และกำไรในอนาคต จะคุ้มค่ากับระดับการลงทุนมหาศาลในปัจจุบันได้หรือไม่