ตลาดผวา Stagflation: หุ้นเทคร่วงจากภาระค่าใช้จ่าย AI ขณะที่ราคาน้ำมันพุ่งทะลุ $100

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ นำโดยดัชนี Nasdaq ที่เน้นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ต้องใช้เงินทุนมหาศาล ควบคู่ไปกับวิกฤตราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

หุ้นเทคร่วงกังวล "เงินสดขาดมือ"

ความกังวลดังกล่าวรุนแรงขึ้นหลังจากบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เริ่มรายงานผลประกอบการ โดย Alphabet รายงานกระแสเงินสดอิสระติดลบเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ พร้อมทั้งเพิ่มคาดการณ์การลงทุนฝ่ายทุน (Capex) ในปี 2026 อีก 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ Tesla รายงานผลกำไรไตรมาส 2 ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ และมีกระแสเงินสดอิสระติดลบเป็นครั้งแรกในรอบกว่าสองปี ซึ่งสะท้อนถึงการใช้จ่ายมหาศาลในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และหุ่นยนต์

บทวิเคราะห์จาก Reuters โดยอ้างอิงข้อมูลประมาณการจาก LSEG ระบุว่า หากยังคงรักษาระดับการใช้จ่ายในปัจจุบัน กลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ 4 แห่งของสหรัฐฯ ได้แก่ Microsoft, Alphabet, Amazon และ Meta อาจเริ่มมีค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนสูงกว่ากระแสเงินสดอิสระที่สร้างได้ภายในปี 2027 ซึ่งตลาดจะได้รับข้อมูลเพิ่มเติมในสัปดาห์หน้าเมื่อ Microsoft, Meta และ Apple รายงานผลประกอบการ

วิกฤตพลังงานดันราคาน้ำมันทะลุ $100

ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางและยุโรปตะวันออกได้ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อตลาดพลังงาน การที่กลุ่มฮูตีในเยเมนประกาศปิดล้อมช่องแคบบับเอลมันเดบ (Bab el-Mandeb) สำหรับเรือของซาอุดีอาระเบีย ได้สร้างปัญหาใหญ่ต่อการขนส่งน้ำมัน หลังจากที่ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ถูกจำกัดการใช้งานไปก่อนหน้านี้ นอกจากนี้ สงครามรัสเซีย-ยูเครนยังส่งผลให้การผลิตน้ำมันของคาซัคสถานลดลงอย่างรวดเร็ว

Ad

ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) พุ่งขึ้นเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เป็นครั้งแรกในรอบสองเดือนเมื่อวันพฤหัสบดี และแม้จะปรับตัวลดลงเล็กน้อยในวันศุกร์ แต่ราคายังคงสูงขึ้นกว่า 30% แล้วในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม วิกฤตที่แท้จริงอาจอยู่ที่ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป เช่น เบนซินและดีเซล ซึ่งกำลังการผลิตลดลงอย่างมากจากผลกระทบของสงคราม

ตลาดส่งสัญญาณเสี่ยง 'Stagflation'

สถานการณ์ที่เกิดขึ้นพร้อมกันทั้งในภาคเทคโนโลยีและพลังงาน กำลังส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะชะงักงันแต่เงินเฟ้อสูง (Stagflation) เห็นได้จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้น และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การแข็งค่าของเงินดอลลาร์ได้สร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินอื่นๆ โดยเฉพาะเงินเยนของญี่ปุ่น ซึ่งอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี เนื่องจากญี่ปุ่นต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานถึง 90% และมีความเปราะบางอย่างยิ่งต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากวิกฤตพลังงานครั้งล่าสุดนี้ ทั้งนี้นักลงทุนจะจับตาการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในสัปดาห์หน้าอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินทิศทางนโยบายการเงินท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่อาจกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง