Thị trường lo ngại kép: Big Tech 'đốt tiền' cho AI và giá dầu leo thang

Chứng khoán Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần, dẫn đầu là chỉ số Nasdaq nặng về công nghệ, trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng lo ngại về tính bền vững của làn sóng chi tiêu vốn (capex) cho trí tuệ nhân tạo (AI) và giá dầu thô tăng vọt do bất ổn địa chính trị.

Cơn 'đốt tiền' của các ông lớn công nghệ

Mối lo ngại về tình hình tài chính của các tập đoàn công nghệ lớn đang gia tăng. Alphabet, công ty mẹ của Google, lần đầu tiên trong lịch sử báo cáo dòng tiền tự do (free cash flow) âm, đồng thời tăng dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026 thêm 15 tỷ USD. Tương tự, Tesla cũng cho biết đã quay trở lại trạng thái "đốt tiền" với dòng tiền tự do âm lần đầu tiên sau hơn hai năm, theo Reuters.

Những diễn biến này phản ánh các khoản chi khổng lồ cho cơ sở hạ tầng liên quan đến AI và robot. Một phân tích của Reuters dựa trên ước tính đồng thuận của LSEG cho thấy bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô của Mỹ – Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta – có thể bắt đầu chi tiêu cho capex nhiều hơn số tiền họ tạo ra từ dòng tiền tự do vào năm 2027 nếu tốc độ hiện tại tiếp diễn.

Giá dầu vượt mốc 100 USD do địa chính trị leo thang

Căng thẳng ở Trung Đông đang đẩy giá năng lượng lên cao. Giá dầu thô Brent đã vượt mốc 100 USD/thùng vào thứ Năm, lần đầu tiên sau hai tháng, và đã tăng hơn 30% chỉ trong tháng 7. Nguyên nhân chính là do xung đột giữa Mỹ và Iran đã mở rộng, khi lực lượng Houthi ở Yemen thông báo phong tỏa các tàu của Ả Rập Xê-út đi qua eo biển Bab el-Mandeb, một tuyến đường huyết mạch cho dầu mỏ.

Ad

Nguồn cung còn bị gián đoạn do xung đột Nga-Ukraine ảnh hưởng đến sản lượng dầu của Kazakhstan. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo cuộc khủng hoảng thực sự không nằm ở dầu thô mà ở các sản phẩm tinh chế như xăng và dầu diesel, do công suất lọc dầu đã bị cắt giảm đáng kể vì các cuộc chiến.

Tác động lan tỏa và rủi ro lạm phát đình trệ

Những áp lực kép này đang lan tỏa ra các thị trường khác, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ "lạm phát đình trệ" (stagflation). Điều này được thể hiện qua các dấu hiệu sau:

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt.
• Đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên, gây áp lực lên các đồng tiền khác.

Đáng chú ý, đồng yên Nhật đã rơi xuống mức thấp nhất trong 40 năm so với đô la. Nhật Bản, quốc gia nhập khẩu 90% năng lượng, cực kỳ nhạy cảm với các cú sốc giá dầu. Trong tuần tới, thị trường sẽ tập trung vào cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các dữ liệu quan trọng như GDP quý II và chỉ số lạm phát PCE lõi để có thêm định hướng.