S&P ลดอันดับเครดิต Harley-Davidson สู่ BB+ จากความกังวลเรื่องอัตรากำไร

S&P Global Ratings ประกาศปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัท Harley-Davidson Inc. ลงสู่ระดับ BB+ จากเดิมที่ BBB- โดยมีสาเหตุจากความคาดหวังว่าผู้ผลิตรถจักรยานยนต์รายใหญ่อาจต้องใช้เวลาหลายปีกว่าที่จะสามารถปรับปรุงอัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA margin) ให้กลับมาใกล้เคียงระดับ 10% ได้ นอกจากนี้ S&P ยังได้ถอดอันดับเครดิตทั้งหมดออกจากบัญชี CreditWatch ซึ่งเคยถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มที่มีแนวโน้มเชิงลบ

การปรับลดอันดับครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจาก Harley-Davidson ประกาศใช้แผนกลยุทธ์ใหม่ "Back to Bricks" ซึ่งมุ่งเน้นการเปิดตัวรถรุ่นใหม่ในราคาที่เข้าถึงง่ายขึ้นเพื่อดึงดูดผู้ขับขี่กลุ่มใหม่ เช่น การเปิดตัวรุ่น Sprint และการนำรุ่น Sportster กลับมาทำตลาดอีกครั้ง S&P คาดการณ์ว่ากลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดมากกว่าความสามารถในการทำกำไรต่อหน่วย จะทำให้อัตรากำไร EBITDA ของบริษัทอยู่ที่ระดับ 5% ถึง 6% ในปี 2569 และจะยังคงอยู่ในระดับต่ำไปจนถึงอย่างน้อยปี 2570

แม้ว่า Harley-Davidson จะมีแผนลดต้นทุนมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์ แต่ผลกำไรจากการดำเนินงานในปี 2569 ยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กร ซึ่งในไตรมาสแรกบริษัทได้บันทึกค่าใช้จ่ายไปแล้ว 15 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าจะมีต้นทุนจากภาษีนำเข้าเหล็กและอะลูมิเนียมอยู่ที่ประมาณ 75-90 ล้านดอลลาร์ในปีนี้

Ad

ส่วนแบ่งการตลาดของ Harley-Davidson ในสหรัฐอเมริกาลดลงจาก 49.1% ในปี 2562 มาอยู่ที่ 34.5% ในปี 2568 อย่างไรก็ตาม S&P ประเมินว่าหากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ประสบความสำเร็จ บริษัทอาจสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดกลับไปสู่ช่วงกลางของ 40% ได้ ทั้งนี้ เป้าหมายอัตรากำไร EBITDA ของบริษัทในอีก 3-5 ปีข้างหน้าอยู่ที่ 10%-12% ซึ่งต่ำกว่าระดับในปี 2565 และ 2566 ที่เคยสูงกว่า 16%

S&P ยังได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของหน่วยงานบริการทางการเงิน Harley Davidson Financial Services Inc. (HDFS) ด้วยเช่นกัน อย่างไรก็ตาม แนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทยังคงมีเสถียรภาพ (stable outlook) เนื่องจาก S&P มองว่าบริษัทมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2569 อยู่ที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์