Barclays ชี้หุ้น SK Hynix อาจพุ่งกว่าเท่าตัวจากแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง

Barclays ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้นของ SK Hynix ประเภทใบแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (ADR) ที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ โดยให้คำแนะนำ "Overweight" พร้อมราคาเป้าหมายที่ 330 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่าราคาปิดเมื่อวันจันทร์ที่ 152.35 ดอลลาร์อยู่เกือบ 117%

อุปทาน DRAM ตึงตัวหนุนการเติบโต

นักวิเคราะห์ของ Barclays นำโดย Simon Coles เชื่อว่าภาวะอุปทานตึงตัวในอุตสาหกรรมหน่วยความจำจะรุนแรงขึ้นในปี 2027 และจะปรับตัวดีขึ้นเพียงเล็กน้อยในปี 2028 ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุน "การเติบโตอย่างมีนัยสำคัญต่อไปจากนี้" แบบจำลอง DRAM ทั่วโลกของธนาคารคาดการณ์ว่า ปริมาณอุปทานบิต (bit supply) ในปี 2027 จะเติบโต 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่ไม่ทันต่อความต้องการบิต (bit demand) ที่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นถึง 35% ส่งผลให้ตลาดเผชิญภาวะตึงตัวต่อเนื่องไปอีกหลายปี

Barclays คาดว่า SK Hynix จะยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM) โดยครองส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 50% ไปอีกหลายปี และมองว่าเทคโนโลยี HBM4E จะช่วยลดทอนข้อเสียเปรียบทางเทคโนโลยีเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่าง Samsung ได้

มุมมองต่อปัจจัยภายนอกและโอกาสทางการเงิน

Ad

แม้ว่าระบบนิเวศหน่วยความจำของจีนจะมีความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วทั้งในส่วนของ DRAM และ NAND แต่นักวิเคราะห์มองว่าผลกระทบต่อภาพรวมตลาด DRAM โลกยังคงมีจำกัดในขณะนี้ เว้นแต่ว่าผู้ให้บริการคลาวด์ระดับโลก (Global CSPs) จะเริ่มใช้ชิป DRAM ของจีนสำหรับผลิตภัณฑ์ในศูนย์ข้อมูล นอกจากนี้ การพัฒนา HBM3 ของผู้ผลิตรายใหญ่ในจีนยังคงล่าช้า และคาดว่าจะเริ่มผลิตในปริมาณมากได้ในปี 2027

Barclays ยังชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเพิ่มผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้น โดยประเมินว่าภายในสิ้นปี 2027 SK Hynix จะถือเงินสดในมือคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 40% ของมูลค่าตลาดในปัจจุบัน ซึ่งเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถเพิ่มการเติบโตของกำไรผ่านการซื้อหุ้นคืนได้ โดยแบบจำลองของ Barclays คาดการณ์ว่า หากมีการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์ จะสามารถผลักดันให้กำไรต่อหุ้น (EPS) เติบโตในระดับเลขสองหลักได้ในปี 2028

บริบทการเข้าจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ

การประเมินมูลค่าดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจาก Barclays เปลี่ยนการวิเคราะห์จากหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดเกาหลีใต้มาเป็นหุ้น ADR ที่เพิ่งเข้าซื้อขายในตลาด Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ "SKHY" โดย SK Hynix ได้กำหนดราคาเสนอขาย ADR ไว้ที่ 149 ดอลลาร์ต่อหน่วย และระดมทุนได้ประมาณ 26,500 ล้านดอลลาร์ ตามเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ