Kepler Cheuvreux ปรับลดคำแนะนำ Siltronic ชี้ราคาหุ้นสะท้อนการฟื้นตัวของตลาดเวเฟอร์แล้ว

บริษัทหลักทรัพย์ Kepler Cheuvreux ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Siltronic ผู้ผลิตเวเฟอร์ซิลิคอน เป็น "ถือ" (Hold) จากเดิม "ซื้อ" (Buy) แม้ว่าจะปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นก็ตาม โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา ได้สะท้อนความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมเวเฟอร์ไปมากแล้ว

การปรับเปลี่ยนมุมมองการลงทุน

Kepler Cheuvreux ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น Siltronic ขึ้นเป็น €90 จากเดิมที่ €65 อย่างไรก็ตาม การปรับลดคำแนะนำการลงทุนสะท้อนมุมมองว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันได้ตอบรับปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยปริมาณการผลิตไปแล้ว ทำให้โอกาสที่ราคาจะปรับตัวขึ้นไปอีกนั้นมีจำกัด

ทางบริษัทหลักทรัพย์ระบุในบทวิเคราะห์ว่า "ความตื่นเต้นอย่างมีนัยสำคัญได้ถูกสะท้อนเข้าไปในราคาแล้ว" และเสริมว่า "ที่ระดับมูลค่าปัจจุบัน เราเชื่อว่าตลาดได้สะท้อนเส้นทางการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยปริมาณอย่างสมเหตุสมผลแล้ว ดังนั้นเราจึงขอพักมุมมองเชิงบวกหลังจากการวิ่งขึ้นของราคาหุ้นที่ยอดเยี่ยม"

ปัจจัยพื้นฐานดีขึ้น แต่ราคาถูกจำกัด

Ad

แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมจะยังคงปรับตัวดีขึ้น โดยมีความต้องการเวเฟอร์สำหรับลอจิกและหน่วยความจำที่ล้ำสมัย (leading-edge logic and memory wafers) ที่แข็งแกร่ง ซึ่งสนับสนุนความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มการเติบโตในปี 2027-28 แต่ Kepler Cheuvreux มองเห็นข้อจำกัดหลายประการ

ปัจจัยที่จำกัดโอกาสในการเติบโตของราคา (pricing-led upside) ได้แก่:

• การเพิ่มกำลังการผลิตจำนวนมาก: การลงทุนในโรงงานใหม่ (greenfield investments) อย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
• สัญญาระยะยาว: ปริมาณการผลิตเวเฟอร์ขนาด 300 มม. ของ Siltronic ประมาณ 70% อยู่ภายใต้สัญญาระยะยาว (long-term agreements)

ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ Kepler Cheuvreux "ไม่ต้องการที่จะประเมินราคาหุ้นโดยอิงจากสถานการณ์ที่ดีที่สุด (blue-sky scenario)" ซึ่งต้องอาศัยการปรับขึ้นของราคาเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก นอกจากนี้ยังคาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในไตรมาสที่ 2 ของบริษัทจะยังคงไม่โดดเด่น