HSBC: ท่อส่งน้ำมันซาอุฯ หยุดซ่อม อาจดันตลาดสู่ภาวะขาดดุล 6 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ธนาคาร HSBC ได้ออกมาแสดงความเห็นว่า การหยุดดำเนินการของท่อส่งน้ำมันสายตะวันออก-ตะวันตก (East-West Crude Pipeline) ของซาอุดีอาระเบียเพื่อซ่อมบำรุงเป็นเวลา 3-5 สัปดาห์ ถือเป็นปัจจัยลบที่ไม่คาดคิดซึ่งอาจส่งผลให้ตลาดน้ำมันโลกกลับมาเผชิญกับภาวะอุปทานขาดดุลอย่างรุนแรงอีกครั้ง การประเมินดังกล่าวมีขึ้นหลังจากมีรายงานว่าท่อส่งน้ำมันซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญในการขนส่งน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียไปยังทะเลแดงได้รับความเสียหายจากการโจมตีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันโลก

นักวิเคราะห์ของ HSBC นำโดย Kim Fustier ระบุว่า การหยุดชะงักของท่อส่งน้ำมันสายนี้เป็น "ปัจจัยลบที่ไม่คาดคิด" (unexpected negative shock) เนื่องจากก่อนหน้านี้ตลาดมองว่าโครงสร้างพื้นฐานท่อส่งน้ำมันเลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งรวมถึงท่อสายนี้และท่อ ADCOP ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ จะเป็นกันชนสำคัญที่ช่วยลดผลกระทบหากเกิดปัญหาการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ

ในช่วงเดือนกันยายนถึงตุลาคม ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่คาดว่าท่อจะปิดซ่อม HSBC ประเมินว่าตลาดน้ำมันโลกอาจเผชิญกับภาวะขาดดุลอุปทานชั่วคราวสูงถึง 6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งทีมวิเคราะห์มองว่าเป็น "ภาวะขาดดุลอุปทานโดยนัยที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น"

• ก่อนเกิดเหตุการณ์นี้ การส่งออกน้ำมันของซาอุดีอาระเบียจากชายฝั่งตะวันตกได้ลดลงจาก 4.0-4.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือเพียง 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในเดือนสิงหาคม เนื่องจากภัยคุกคามจากกลุ่มฮูตี
• หากการส่งออกในระดับนี้ต้องหยุดชะงักไปหนึ่งเดือน จะหมายถึงอุปทานที่หายไปจากตลาดถึง 90 ล้านบาร์เรล
• สถานการณ์นี้เกิดขึ้นในขณะที่ปริมาณน้ำมันดิบคงคลังทั่วโลกได้ลดลงไปแล้วกว่า 500 ล้านบาร์เรลนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

ความเสี่ยงด้านราคาและตลาดผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป

Ad

HSBC ชี้ว่าการปิดท่อส่งน้ำมันครั้งนี้สร้างความเสี่ยงด้านขาขึ้น (upside risk) ต่อคาดการณ์ราคาน้ำมันในกรณีฐานของธนาคาร และยังเพิ่มความเป็นไปได้ที่จะเกิดสถานการณ์ "ภาวะชะงักงัน" (stalemate) ซึ่งเป็นกรณีที่เลวร้ายกว่า โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์อาจพุ่งสูงขึ้นถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

นอกจากนี้ HSBC ยังไม่เห็นด้วยกับมุมมองของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ระบุว่าการโจมตีโรงกลั่นในรัสเซียโดยยูเครนเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาดีเซลในสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่นักวิเคราะห์ของ HSBC ยืนยันว่า "แรงกระแทกจากตะวันออกกลางคือปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ตลาดการกลั่นตึงตัวในปัจจุบัน" โดยชี้ว่าปริมาณการขนส่งผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปจากอ่าวเปอร์เซียลดลงถึง 3.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งในจำนวนนี้เป็นน้ำมันดีเซล น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันเบนซินรวมกันถึง 2.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน

บริบทและปัจจัยที่ต้องจับตา

สถานการณ์ด้านโลจิสติกส์บริเวณชายฝั่งตะวันตกของซาอุดีอาระเบียย่ำแย่ลงอย่างต่อเนื่องก่อนที่ท่อจะได้รับความเสียหาย โดยปริมาณการขนถ่ายน้ำมันที่ท่าเรือยานบู (Yanbu) ลดลงนับตั้งแต่กลุ่มฮูตีประกาศปิดล้อมเมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม ทำให้ต้องมีการปรับเปลี่ยนเส้นทางการส่งออกไปทางเหนือผ่านคลองสุเอซและท่อส่งน้ำมัน SUMED ของอียิปต์

อย่างไรก็ตาม HSBC ตั้งข้อสังเกตว่า Saudi Aramco มีประวัติการซ่อมแซมความเสียหายได้อย่างรวดเร็ว ดังเช่นกรณีการโจมตีโรงกลั่นราสทานูราโดยอิหร่านเมื่อเดือนมีนาคม ดังนั้น ปัจจัยสำคัญที่ไม่แน่นอนคือระยะเวลาการซ่อมแซมว่าจะแล้วเสร็จก่อนกำหนด 3-5 สัปดาห์หรือไม่ โดยนักลงทุนควรจับตาดูสัญญาณการกลับมาเปิดใช้งานท่อบางส่วน ปริมาณการขนถ่ายน้ำมันที่ท่าเรือยานบู และอัตราการลดลงของปริมาณน้ำมันคงคลังทั่วโลกอย่างใกล้ชิด