Deutsche Bank ปรับลดคำแนะนำ Novartis สู่ 'ถือ' หลังผิดหวังผลทดลองทางคลินิกครั้งที่สอง

Deutsche Bank ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้น Novartis (NOVN) ลงสู่ระดับ "ถือ" (Hold) จากเดิม "ซื้อ" (Buy) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 120 ฟรังก์สวิส จาก 140 ฟรังก์สวิส การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากบริษัทยายักษ์ใหญ่เผชิญกับความผิดหวังจากการทดลองทางคลินิกเป็นครั้งที่สองติดต่อกันในระยะเวลาอันสั้น

เหตุผลเบื้องหลังการปรับลดอันดับ

Emmanuel Papadakis นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ระบุในบทวิเคราะห์ว่า การปรับลดคำแนะนำมีขึ้นหลังจากการทดลองยา del-desiran สำหรับรักษาโรคกล้ามเนื้อเสื่อมชนิดหายาก (DM1) พลาดเป้าหมาย ซึ่งเกิดขึ้นไม่นานหลังจากความล้มเหลวของยา pelacarsen

แม้ว่าผลของ del-desiran จะมีความสำคัญในเชิงพาณิชย์น้อยกว่า แต่ Papadakis ชี้ว่านี่คือ "บทพิสูจน์แรก" ของการเข้าซื้อกิจการ Avidity มูลค่า 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ในปี 2025 และยังตอกย้ำถึง "สถิติผลตอบแทนจากการเข้าซื้อกิจการที่ท้าทายอย่างยิ่ง" ของบริษัท

ผลกระทบต่อตลาดและช่องว่างในอนาคต

ข่าวความล้มเหลวดังกล่าวส่งผลให้ราคาหุ้น Novartis ร่วงลงกว่า 10% ในการซื้อขายวันอังคาร ซึ่ง Papadakis มองว่าเป็นการปรับตัวลงที่ "ค่อนข้างรุนแรง" อย่างไรก็ตาม เขามองว่าการปรับประมาณการสุทธิจากผลประกอบการล่าสุดน่าจะยังคงทรงตัว

Ad

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ความล้มเหลวครั้งล่าสุดนี้ได้ทิ้ง "ช่องว่างที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข" สำหรับแนวโน้มการเติบโตของบริษัทในช่วงต้นทศวรรษ 2030 ซึ่งเป็นช่วงที่ Novartis จะเผชิญกับการหมดอายุของสิทธิบัตรยาสำคัญหลายตัวพร้อมกัน (patent cliff) ได้แก่ Cosentyx, Kisqali และ Kesimpta

แนวโน้มและความท้าทายข้างหน้า

แม้ Papadakis คาดว่าการเปิดเผยข้อมูลสำคัญครั้งถัดไปของยา remibrutinib ในปี 2026 จะออกมาในเชิงบวก แต่เขากล่าวว่าเป็นการยากที่จะหาเหตุผลสนับสนุนการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ ณ ระดับการประเมินมูลค่าปัจจุบันที่ P/E 14 เท่า ของกำไรคาดการณ์ปี 2027

สถานการณ์ดังกล่าวยิ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านการพัฒนาธุรกิจ (business development risk) โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการเปิดตัวยา ianalumab จะเป็นไปอย่างช้าๆ และปี 2027 จะมีข้อมูลการทดลองที่มีนัยสำคัญออกมาไม่มากนัก