กองทุนความมั่งคั่งนอร์เวย์เสนอแผนลดสัดส่วนพันธบัตรสหรัฐฯ ครั้งใหญ่

ผู้จัดการกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของนอร์เวย์ ซึ่งมีมูลค่าสินทรัพย์กว่า 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้เสนอแผนปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การลงทุนในตราสารหนี้ครั้งใหญ่ โดยเสนอให้ลดสัดส่วนการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. Treasuries) ลงอย่างมีนัยสำคัญ เพื่อเพิ่มผลตอบแทนของกองทุน

รายละเอียดข้อเสนอปรับพอร์ต

Norges Bank Investment Management (NBIM) ซึ่งเป็นผู้บริหารกองทุน ได้ส่งจดหมายถึงกระทรวงการคลังนอร์เวย์ โดยแนะนำให้ลดสัดส่วนน้ำหนักของพันธบัตรรัฐบาลในดัชนีอ้างอิงสำหรับพอร์ตตราสารหนี้ลงจาก 70% เหลือ 50% ข้อเสนอดังกล่าวจะส่งผลให้มีการลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่กองทุนถือครองมากที่สุด ลงเป็นมูลค่าเกือบ 8 หมื่นล้านดอลลาร์ จากยอดคงค้างปัจจุบันที่ประมาณ 2.15 แสนล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

ในจดหมายที่ลงนามโดยผู้ว่าการธนาคารกลางนอร์เวย์และซีอีโอของ NBIM ระบุว่า "สัดส่วนการถือครองพันธบัตรรัฐบาลที่ 50% จะเพียงพอต่อความต้องการด้านสภาพคล่อง รวมถึงในช่วงที่ตลาดการเงินมีความผันผวน" ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงใดๆ จะดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไปเพื่อจำกัดผลกระทบต่อตลาดและต้นทุนการทำธุรกรรม

เป้าหมายเพื่อกระจายความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทน

เป้าหมายหลักของการปรับโครงสร้างครั้งนี้คือการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในตราสารหนี้ที่ไม่ใช่ของรัฐบาล เช่น ตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลักประกันค้ำประกัน (mortgage-backed securities) เพื่อกระจายความเสี่ยงและเข้าถึงผลตอบแทนส่วนเพิ่ม (risk premiums) ได้ดีขึ้น

ภายใต้ข้อเสนอนี้ สัดส่วนการลงทุนจะเปลี่ยนแปลงดังนี้:

Ad

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ: ลดลงจาก 34.1% เหลือ 21.9%
• ตราสารหนี้ที่ไม่ใช่ของรัฐบาลสหรัฐฯ: เพิ่มขึ้นจาก 16.2% เป็น 27.6%
• พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น: เพิ่มขึ้นจาก 4.6% เป็น 7.4%
• ตราสารหนี้ภาครัฐในยูโรโซน: ลดลงเล็กน้อยจาก 16.8% เป็น 14.1%

แม้ว่าจะมีการลดสัดส่วนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลงอย่างมาก แต่การเพิ่มขึ้นของตราสารหนี้ภาคเอกชนสหรัฐฯ ทำให้สัดส่วนการลงทุนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐโดยรวมในพอร์ตตราสารหนี้ลดลงเพียงเล็กน้อยจาก 52.9% เหลือ 52.5%

บริบทและผลกระทบต่อตลาด

ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกกำลังเผชิญกับความผันผวนอย่างหนัก จากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและระดับหนี้สาธารณะที่น่ากังวล ด้วยขนาดของกองทุนที่ถือครองหุ้นในบริษัทจดทะเบียนทั่วโลกโดยเฉลี่ยถึง 1.5% การตัดสินใจปรับพอร์ตของกองทุนจึงมีนัยสำคัญและสามารถส่งผลกระทบต่อทิศทางของกระแสเงินทุนในตลาดโลกได้

นอกจากนี้ ในจดหมายอีกฉบับหนึ่ง กองทุนยังได้เสนอให้พิจารณาเพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์นอกตลาด (unlisted assets) เพื่อลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของพอร์ตการลงทุนในหุ้น ซึ่งมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นหลังจากการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่งในสหรัฐฯ