KeyBanc ปรับลดอันดับ Apple สู่ 'Underweight' ชี้อุปสงค์ฮาร์ดแวร์ชะลอตัวและมูลค่าหุ้นตึงตัว

KeyBanc Capital Markets ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้น Apple (AAPL) จาก 'Sector Weight' (คงน้ำหนักการลงทุน) ลงสู่ระดับ 'Underweight' (ต่ำกว่าตลาด) พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 250 ดอลลาร์ต่อหุ้น การตัดสินใจดังกล่าวมีขึ้นท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ด้านฮาร์ดแวร์ที่ชะลอตัวลง และการคาดการณ์การเติบโตในปี 2027 ที่อาจสูงเกินจริง

สัญญาณอุปสงค์อ่อนตัวลง

รายงานจากนักวิเคราะห์ แบรนดอน นิสเพล (Brandon Nispel) ของ KeyBanc ระบุว่า ข้อมูลการใช้จ่ายที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท (KFLD) แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายในเดือนมิถุนายนลดลง 2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งสวนทางกับค่าเฉลี่ย 3 ปีย้อนหลังที่เติบโต 9% ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตที่ต่ำกว่าแนวโน้มอีกหนึ่งเดือน และชี้ว่าการเติบโตของ Apple ในสหรัฐฯ กำลัง "เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ"

KeyBanc ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงสำคัญหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อบริษัท:

• การผลิต iPhone ชะลอตัว: ท่ามกลางการปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์
• วงจรการอัปเกรดในสหรัฐฯ อ่อนแอ: รวมถึงการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการให้เงินอุดหนุนค่าเครื่องจากผู้ให้บริการเครือข่าย
• การคาดการณ์การเติบโตสูงเกินไป: สำหรับผลิตภัณฑ์กลุ่ม Mac, iPad และ Wearables ในปี 2027
• การเติบโตของฐานผู้ใช้ชะลอตัว: ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อรายได้ในกลุ่มธุรกิจบริการ (Services)

Ad

มุมมองต่อรายได้และมูลค่าหุ้น

นิสเพลคาดการณ์ว่าการเติบโตของธุรกิจบริการจะชะลอตัวลงเหลือ 7% ในปีงบประมาณ 2027 ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 12% อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ เขายังมองว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ว่ายอดขาย iPhone จะเติบโต 8% ในปี 2027 นั้น "ดูสูงเกินไป" เนื่องจากตลาดต่างประเทศจะต้องแบกรับภาระมากขึ้นในภาวะที่ราคาสินค้าสูงขึ้น

ในด้านมูลค่าหุ้น KeyBanc ระบุว่าปัจจุบัน Apple ซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วน EV/EBITDA ประมาณ 24.5 เท่า ของประมาณการปี 2027 และมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ประมาณ 35 เท่า ทางบริษัทจึงมองว่ามูลค่าหุ้นอยู่ในระดับที่ "แพงเกินไปเมื่อเทียบกับในอดีต" และส่วนต่างราคาที่สูงกว่าดัชนี S&P 500 และ Nasdaq นั้น "ไม่สมเหตุสมผล"