นักลงทุนเริ่มปรับพอร์ต หวั่นการลงทุน AI ของกลุ่ม Hyperscaler เติบโตชะลอตัว

หลังจากที่หุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปปัญญาประดิษฐ์ (AI) ปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรง ก็เริ่มเผชิญกับความผันผวน ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นที่สูงเกินไปและความยั่งยืนของรายได้ ทำให้นักลงทุนบางส่วนเริ่มปรับพอร์ตเพื่อรับมือกับแนวโน้มการชะลอตัวของการเติบโตด้านการลงทุนจากกลุ่ม Hyperscaler ซึ่งอาจส่งผลดีต่อบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ที่เป็นผู้จ่ายเงินลงทุนเอง

สัญญาณการเติบโตด้านการลงทุนที่อาจชะลอตัว

ในช่วงเกือบสองปีที่ผ่านมา นักลงทุนส่วนใหญ่เดิมพันกับการเติบโตของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน โดยคาดว่าบริษัทอย่าง Microsoft, Amazon, Alphabet และ Meta จะเร่งการลงทุนในการสร้างศูนย์ข้อมูลอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม UBS ได้คาดการณ์ว่าการเติบโตของรายจ่ายฝ่ายทุน (capex) ของกลุ่ม Hyperscaler อาจเริ่มชะลอตัวลง โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 76% ในปีนี้ แตะระดับ 6.73 แสนล้านดอลลาร์ แต่จะเติบโตลดลงเหลือเพียง 25% ในปีหน้า และ 6% ในปี 2028 ซึ่งการชะลอตัวดังกล่าวจะเป็นสัญญาณลบต่ออุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ แต่ในทางกลับกันอาจเป็นผลดีต่อกลุ่ม Hyperscaler ที่จะสามารถลดแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายลงได้

การปรับพอร์ตของนักลงทุน

ผู้จัดการกองทุนบางรายได้เริ่มลดสัดส่วนการลงทุนในหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิป และหันมาเพิ่มน้ำหนักในหุ้นของกลุ่ม Hyperscaler ซึ่งปรับตัวขึ้นน้อยกว่าหุ้นชิปอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังมีการกระจายการลงทุนไปยังหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์และภาคส่วนอื่น ๆ ที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการนำ AI ไปใช้ เช่น การเงินและการดูแลสุขภาพ

Ad

• Alexis Bossard ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Edmond de Rothschild Asset Management ได้ลดการลงทุนในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่เขามองว่ามีราคาแพงเกินไป และหันไปเพิ่มน้ำหนักในหุ้นอย่าง Amazon และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (liquid cooling) และความปลอดภัยทางไซเบอร์
• Alberto Conca ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ LFG+ZEST ได้ลดสถานะในผู้ผลิตชิปหน่วยความจำและอุปกรณ์ลงอย่างมาก ขณะที่สร้างสถานะในกลุ่ม Hyperscaler และหุ้นกลุ่มสุขภาพ

ข้อมูลจากผลสำรวจผู้จัดการกองทุนของ Bank of America ในเดือนกรกฎาคม พบว่า 82% มองว่าการลงทุนในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เป็น "การลงทุนที่กระจุกตัวมากที่สุด" (most crowded trade) ในปัจจุบัน

ปัจจัยกดดันและความเห็นต่าง

แรงกดดันต่อการเติบโตของการลงทุนไม่ได้มาจากแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัวเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการที่กลุ่ม Hyperscaler หันมาระดมทุนจากภายนอกมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้แรงกดดันจากตลาดทุนจำกัดการเติบโตของการใช้จ่ายในอนาคต นอกจากนี้ การต่อต้านการสร้างศูนย์ข้อมูลในบางพื้นที่ เช่น ในรัฐนิวยอร์ก ก็อาจเป็นอีกปัจจัยที่ทำให้การลงทุนชะงักงันได้

อย่างไรก็ตาม ยังมีมุมมองที่แตกต่างออกไป โดย Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่าย Global Macro ของ Fidelity Investments มองว่าความต้องการหน่วยประมวลผลยังคงแข็งแกร่ง และความผันผวนล่าสุดอาจเป็นเพียงการปรับฐานระยะสั้นเหมือนที่เคยเกิดขึ้นในยุคดอทคอมบูม เขายังแนะนำให้นักลงทุนกระจายความเสี่ยงไปยังกลุ่มที่จะได้รับประโยชน์จากการ "นำ AI ไปใช้" (AI adoption) เช่น กลุ่มการเงิน ควบคู่ไปกับกลุ่มผู้ "สร้าง AI" (AI construction)