โกลด์แมน แซคส์ หันไปลงทุนในน้ำมันเบนซิน ขณะที่โรงกลั่นต่าง ๆ ต่างพยายามทำกำไรจากน้ำมันดีเซล

โกลด์แมน แซคส์ แนะนำลูกค้าให้เปลี่ยนจากการลงทุนในดีเซลไปเป็นเบนซิน โดยให้เหตุผลว่าการที่โรงกลั่นทั่วโลกหันมาเพิ่มการผลิตดีเซลให้มากที่สุดกำลังทำให้ปริมาณเบนซินตึงตัวอย่างรวดเร็ว ธนาคารได้ปิดการซื้อขายดีเซลที่ทำกำไรได้แล้ว และขณะนี้แนะนำให้ซื้อสัญญาซื้อขายเบนซินยุโรปฤดูร้อนในระยะยาว

จากดีเซลสู่เบนซิน

โกลด์แมน แซคส์ ประกาศว่าได้ปิดการซื้อขายสัญญาซื้อขายดีเซลยุโรปแบบไทม์สเปรด (Timespread) ในช่วงเดือนมีนาคม 2027-ธันวาคม 2027 ในระยะยาว ซึ่งธนาคารระบุว่าให้ผลตอบแทนที่อาจสูงถึง 11 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หรือ 45% ตามที่ธนาคารระบุ ราคาดีเซลซึ่งซื้อขายอยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาลในสหรัฐฯ และยุโรปในขณะนี้ได้รวมค่าพรีเมียมที่สำคัญสำหรับความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานแล้ว

เมื่อการซื้อขายดังกล่าวเสร็จสิ้นลง บริษัทได้ออกคำแนะนำใหม่ให้ซื้อสัญญาซื้อขายเบนซินยุโรปฤดูร้อนในระยะยาว โดยเฉพาะสัญญา EBOB เดือนมิถุนายน 2027 นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนตั้งข้อสังเกตว่า ในขณะที่ราคาน้ำมันดีเซลในยุโรปพุ่งสูงขึ้นถึง 64% ตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่ราคาน้ำมันเบนซินกลับเพิ่มขึ้นเพียง 37% ซึ่งยังมีโอกาสที่จะปรับราคาขึ้นได้อีก

การเปลี่ยนแปลงในโรงกลั่นทำให้ปริมาณอุปทานลดลง

หัวใจสำคัญของข้อโต้แย้งของโกลด์แมนคือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการดำเนินงานของโรงกลั่น การพุ่งขึ้นอย่างมากของราคาน้ำมันดีเซลได้ทำให้ช่องว่างราคาระหว่างน้ำมันดีเซลและน้ำมันเบนซินกว้างขึ้นอย่างมาก กระตุ้นให้โรงกลั่นให้ความสำคัญกับการผลิตน้ำมันกลั่นระดับกลางมากขึ้น

พลวัตตลาดที่สำคัญที่ธนาคารเน้นย้ำ ได้แก่:

Ad

• ส่วนต่างระหว่างน้ำมันดีเซลและน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเป็นมากกว่า 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับน้อยกว่า 3 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว

เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าว ผลผลิตน้ำมันดีเซลของโรงกลั่นในสหรัฐฯ จึงสูงกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงสิงหาคม ในขณะที่ผลผลิตน้ำมันเบนซินต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์

• ในไตรมาสที่สอง ผลผลิตน้ำมันเบนซินของโรงกลั่นในกลุ่มประเทศ OECD ลดลงเกือบ 2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ผลผลิตดีเซลยังคงทรงตัว

ตลาดน้ำมันเบนซินตึงตัว

การเปลี่ยนแปลงด้านการผลิตนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อปริมาณน้ำมันเบนซินที่มีอยู่ โดยสินค้าคงคลังและการส่งออกแสดงให้เห็นสัญญาณของความตึงเครียด การส่งออกน้ำมันเบนซินทั่วโลกลดลง 24% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ตามการวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินของกลุ่มประเทศ OECD ก็ลดลงอย่างรวดเร็วกว่าปกติในช่วงฤดูกาล

ในขณะที่ความต้องการดีเซลทั่วโลกลดลงเฉลี่ย 4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม ความต้องการน้ำมันเบนซินกลับมีความยืดหยุ่นมากกว่า ธนาคารระบุว่าความตึงเครียดนั้นเห็นได้ชัดในตลาดที่เกี่ยวข้องเช่นกัน โดยการส่งออกแนฟทา ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญในการผสมน้ำมันเบนซิน ลดลงเฉลี่ย 30% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในช่วงห้าเดือนที่ผ่านมา