Goldman Sachs Beralih Fokus ke Bensin karena Kilang Minyak Mengejar Keuntungan dari Diesel

Goldman Sachs menyarankan klien mereka untuk mengalihkan fokus dari diesel ke bensin, dengan alasan bahwa peralihan kilang global untuk memaksimalkan produksi diesel dengan cepat memperketat pasokan bensin. Bank tersebut telah menutup perdagangan diesel yang menguntungkan dan sekarang merekomendasikan posisi beli (long position) pada kontrak bensin musim panas Eropa.

Dari Diesel ke Bensin

Goldman Sachs mengumumkan telah menutup rekomendasi posisi beli (long position) pada kontrak diesel Eropa Maret 2027-Desember 2027, yang menurut mereka menghasilkan potensi keuntungan sebesar $11 per barel, atau 45%. Menurut bank tersebut, harga diesel, yang diperdagangkan mendekati level tertinggi sepanjang masa di AS dan Eropa, sekarang mencakup premi yang signifikan untuk risiko gangguan pasokan.

Setelah perdagangan tersebut selesai, perusahaan tersebut mengeluarkan rekomendasi baru untuk mengambil posisi beli (long position) pada bensin musim panas Eropa, khususnya kontrak EBOB Juni 2027. Analis Goldman mencatat bahwa sementara harga diesel Eropa telah melonjak 64% sejak Maret, harga bensin hanya naik 37%, sehingga masih ada ruang untuk potensi kenaikan harga.

Pergeseran Kilang Memperketat Pasokan

Inti dari tesis Goldman adalah pergeseran mendasar dalam operasi kilang. Kenaikan harga diesel yang masif telah secara dramatis memperlebar selisih harga antara diesel dan bensin, mendorong kilang untuk memprioritaskan produksi distilat menengah.

Ad

Dinamika pasar utama yang disorot oleh bank tersebut meliputi:

• Selisih antara diesel dan bensin AS telah membengkak menjadi lebih dari $60 per barel, dibandingkan dengan kurang dari $3 setahun yang lalu.
• Sebagai tanggapan, hasil diesel kilang AS melebihi norma musiman sebesar 0,6 poin persentase dari Maret hingga Agustus, sementara hasil bensin kurang dari perkiraan sebesar 1,3 poin persentase.
• Pada kuartal kedua, produksi kilang bensin OECD turun hampir 2% dari tahun ke tahun, sementara produksi diesel hampir tetap stabil.

Pasar Bensin Mengalami Ketat

Pergeseran produksi ini berdampak langsung pada ketersediaan bensin, dengan persediaan dan ekspor menunjukkan tanda-tanda tekanan. Ekspor bensin global telah turun 24% dibandingkan tahun sebelumnya, menurut analisis Goldman. Stok bensin negara-negara OECD juga menunjukkan tren penurunan yang lebih tajam daripada norma musiman.

Meskipun permintaan diesel global turun rata-rata 4% dibandingkan tahun sebelumnya dari Mei hingga Juli, permintaan bensin terbukti lebih tangguh. Bank tersebut menyatakan bahwa pengetatan juga terlihat di pasar terkait, dengan ekspor nafta global—komponen utama pencampuran bensin—turun rata-rata 30% dibandingkan tahun sebelumnya selama lima bulan terakhir.