ราคาทองคำฟื้นตัว: วิเคราะห์ปัจจัยหนุนและปัจจัยกดดัน หลังร่วงแรงจากจุดสูงสุด

ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ดีดตัวขึ้นมาซื้อขายที่ $4,156.51 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ +1.94% ในวันนี้ แต่ยังคงเป็นการฟื้นตัวท่ามกลางการปรับฐานที่รุนแรง โดยราคายังอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $5,595.46 ถึง -25.7% สถานการณ์ดังกล่าวทำให้นักลงทุนเผชิญกับภาวะที่ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวยังคงเป็นบวก สวนทางกับสัญญาณทางเทคนิคระยะสั้นที่บ่งชี้ถึงแรงกดดัน

สัญญาณทางเทคนิคที่ขัดแย้ง

ความตึงเครียดสำคัญสำหรับนักลงทุนในขณะนี้คือสัญญาณที่ขัดแย้งกันระหว่างกราฟรายวันและรายสัปดาห์ กราฟรายวันเริ่มแสดงสัญญาณฟื้นตัวด้วยรูปแบบแท่งเทียนที่เป็นบวก แต่ภาพรวมในรายสัปดาห์ยังคงบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงที่ชัดเจน

• กราฟรายวัน: เริ่มส่งสัญญาณ 'ซื้อ' โดยมีดัชนี RSI อยู่ในระดับที่เป็นกลาง และเกิดรูปแบบแท่งเทียนกลับตัวเป็นขาขึ้น
• กราฟรายสัปดาห์: ยังคงส่งสัญญาณ 'ขาย' อย่างแข็งแกร่ง โดยดัชนีทางเทคนิคสำคัญอย่าง MACD ยังคงติดลบอย่างหนัก และ ADX ที่ระดับ 49 ชี้ว่าแนวโน้มขาลงยังคงแข็งแกร่ง การฟื้นตัวในระยะสั้นจึงมีความเสี่ยงที่จะเป็นเพียงการดีดตัวชั่วคราว (False Dawn) ท่ามกลางแนวโน้มขาลงในภาพใหญ่

ปัจจัยหนุนฝั่ง Bull

แม้ว่าภาพทางเทคนิคจะยังไม่ชัดเจน แต่มุมมองเชิงบวกต่อทองคำในระยะยาวยังคงได้รับแรงหนุนจากปัจจัยมหภาคหลายประการ:

Ad

• แรงซื้อจากธนาคารกลาง: ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเข้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดธนาคารแห่งประเทศเกาหลีใต้ได้ประกาศกรอบการเข้าซื้อทองคำในประเทศอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม
• ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุขึ้น ทั้งการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของซาอุดีอาระเบียโดยกลุ่มฮูตี และความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ได้เพิ่มความน่าสนใจให้กับทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
• ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า: ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index) ที่เคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 100 ถือเป็นปัจจัยบวกเชิงโครงสร้างต่อราคาทองคำ

ปัจจัยกดดันฝั่ง Bear

อย่างไรก็ตาม ฝั่งที่มองว่าราคาทองคำยังมีความเสี่ยงก็มีเหตุผลที่น่าพิจารณาเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนโยบายการเงินและตลาดพันธบัตร

• โอกาสการขึ้นดอกเบี้ย: ตลาดได้ประเมินโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้าไว้ที่ 34% ซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ย
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูง: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (10-year Treasury yield) เพิ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันโดยตรงต่อราคาทองคำ
• แนวต้านทางเทคนิค: Tony Sycamore นักวิเคราะห์จาก IG ชี้ว่า ราคาทองคำจำเป็นต้องยืนเหนือแนวต้านสำคัญที่ $4,202 (จุดสูงสุดช่วงต้นเดือนกรกฎาคม) ให้ได้อย่างต่อเนื่อง เพื่อเปิดทางไปสู่เป้าหมายถัดไปที่บริเวณเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันใกล้ระดับ $4,495 ในขณะที่แนวรับสำคัญอยู่ที่ $3,942 (จุดต่ำสุดช่วงปลายเดือนมิถุนายน)

โดยสรุป ปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำในระยะยาว เช่น การกระจายความเสี่ยงของธนาคารกลางและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงแข็งแกร่ง แต่ภาพทางเทคนิคในระยะสั้นยังคงอ่อนแอและมีความไม่แน่นอนจากนโยบายของเฟด ดังนั้น กลยุทธ์การทยอยเข้าสะสมอาจเป็นทางเลือกที่รอบคอบกว่าการลงทุนเต็มจำนวนในครั้งเดียว