BCA Research เตือนว่า การเติบโตของ AI กำลังเผชิญกับอุปสรรคด้านรายได้ถึง 10 ล้านล้านดอลลาร์

รายงานฉบับใหม่จาก BCA Research ระบุว่า อุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทั่วโลกอาจต้องสร้างรายได้ต่อปีถึง 10 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อให้คุ้มค่ากับการลงทุนมหาศาลที่กำลังไหลเข้าสู่ศูนย์ข้อมูลในปัจจุบัน การวิเคราะห์ของบริษัทชี้ให้เห็นว่า ความกระตือรือร้นของตลาดต่อ AI นั้นมองข้ามความท้าทายด้านการสร้างรายได้ในระยะยาวที่สำคัญ และอัตรากำไรของบริษัทนั้นสูงเกินไปจนไม่ยั่งยืน

อัตรากำไรที่สูงเกินจริงบิดเบือนการประเมินมูลค่า

ปีเตอร์ เบเรซิน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ BCA ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของ S&P 500 ที่ 19 เท่า จะสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีต แต่การประเมินมูลค่านี้ได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรล่วงหน้าที่สูงเป็นประวัติการณ์ถึง 16.7% หากอัตรากำไรเหล่านี้กลับไปสู่ระดับปี 2019 อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของดัชนีจะพุ่งสูงขึ้นไปถึง 26.7 เท่า ซึ่งแพงกว่ามาก

จากรายงานระบุว่า อัตรากำไรที่สูงเกินจริงเหล่านี้เกิดจากวิธีการบันทึกบัญชีการซื้อฮาร์ดแวร์ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ การใช้จ่ายจำนวนมหาศาลในการซื้อเซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์อื่นๆ โดยบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เช่น Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta และ Oracle นั้น ถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายด้านการลงทุน (capex) ซึ่งจะคิดค่าเสื่อมราคาเป็นเวลาหลายปี แทนที่จะเป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทันที วิธีการทางบัญชีแบบนี้ทำให้ผลกำไรในระยะสั้นดูสูงขึ้นอย่างไม่เป็นธรรมชาติ

ต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่พุ่งสูงขึ้น

ขนาดของการใช้จ่ายนี้จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อรายได้ในอนาคต เนื่องจากค่าเสื่อมราคาจะเพิ่มสูงขึ้น BCA คาดการณ์ว่าค่าเสื่อมราคาประจำปีของผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่จะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จาก 255 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 เป็น 581 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2029

ปัจจัยขับเคลื่อนมาจากการคาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายด้านการลงทุน (capex) รวมในงบดุลของบริษัทเหล่านี้จะสูงถึง 1.16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2029 เมื่อรวมค่าใช้จ่ายนอกงบดุลแล้ว BCA ประมาณการว่าค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนรวมประจำปีของผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่อาจสูงถึง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นทศวรรษนี้

Ad

ความท้าทายในการสร้างรายได้ 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่คุ้มค่าจากการลงทุนในระดับนี้ อุตสาหกรรม AI ต้องเผชิญกับอุปสรรคทางการค้าอย่างมหาศาล โมเดลของ BCA สมมติว่าผลตอบแทนก่อนหักภาษีจากการลงทุนอยู่ที่ 15% และอัตรากำไร EBITDA อยู่ที่ 30% ซึ่ง BCA มองว่ามีความสมจริงมากกว่าการคาดการณ์ในแง่ดีของวอลล์สตรีท

จากสมมติฐานเหล่านี้ รายงานคำนวณว่า:

• เฉพาะผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (Hyperscalers) เพียงอย่างเดียวจะต้องสร้างรายได้ต่อปีถึง 7.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อให้คุ้มค่ากับการลงทุนด้านทุน (capex) ในระยะยาวที่ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
• เมื่อรวมการใช้จ่ายด้าน AI จากจีน ผู้ให้บริการคลาวด์รายเล็ก และบริษัทเอกชนแล้ว อุตสาหกรรม AI ทั่วโลกทั้งหมดจะต้องสร้างรายได้ต่อปีประมาณ 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น เบเรซินตั้งข้อสังเกตว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบเท่ากับค่าใช้จ่ายรวมต่อปีทั่วโลกในด้านการดูแลสุขภาพหรืออาหาร ซึ่งเน้นให้เห็นถึงขนาดมหาศาลของความท้าทายด้านการสร้างรายได้ที่ภาคส่วน AI กำลังเผชิญอยู่