Citi เตือนสถานะซื้อล่วงหน้าน้ำมันดีเซลตึงตัว เสี่ยงถูกเทขายทำกำไร

Citi Research ออกรายงานเตือนว่า สถานะการเก็งกำไรในตลาดน้ำมันดีเซล (Gasoil) กำลังเข้าสู่ภาวะตึงตัวอย่างยิ่ง หลังจากที่นักลงทุนแห่เข้าซื้อจนใกล้ระดับที่ในอดีตมักจะนำไปสู่การปรับฐานของราคาอย่างรุนแรง แม้ว่าปัจจุบันราคาน้ำมันจะได้รับแรงหนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ตาม

สถานะเก็งกำไรใกล้แตะเพดาน

Citi ชี้ให้เห็นว่าประเด็นที่น่ากังวลที่สุดในขณะนี้คือ สถานะซื้อสุทธิ (net length) ของกลุ่มผู้จัดการกองทุน (Managed Money) ในสัญญา ICE Gasoil ได้พุ่งขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปีอีกครั้ง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนให้ค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซล (diesel cracks) อยู่ในระดับสูง

ข้อมูลล่าสุดเข้าใกล้กรอบ 100,000 สัญญา (lot) ซึ่งธนาคารระบุว่าเป็นระดับที่มักทำหน้าที่เป็นเพดานในอดีต โดยหลังจากที่สถานะซื้อสุทธิแตะระดับนี้ มักจะเกิดการเทขายทำกำไรและปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว Citi ย้ำว่าสถานะที่ตึงตัวเช่นนี้มีแนวโน้มที่จะกลับตัวอย่างฉับพลัน

ปัจจัยหนุนจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์

การพุ่งขึ้นของสถานะเก็งกำไรเกิดขึ้นท่ามกลางราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ปรับตัวขึ้นจากระดับต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ มาอยู่ที่ประมาณ 89 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนสิงหาคม ปัจจัยหนุนหลักมาจากความไม่สงบในตะวันออกกลางและยุโรปตะวันออก

Ad

• ช่องแคบฮอร์มุซ: ข้อมูลจาก Kpler ที่ Citi อ้างถึงระบุว่า การสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันลดลงอย่างมาก
• ทะเลแดง: การโจมตีโดยกลุ่มฮูถีทวีความรุนแรงขึ้น
• รัสเซีย-ยูเครน: ยูเครนยังคงเดินหน้าโจมตีโรงกลั่นน้ำมันของรัสเซียอย่างต่อเนื่อง

บทเรียนจากตลาดน้ำมันดิบ

Citi เปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันว่าตรงกันข้ามกับสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดน้ำมันดิบเบรนท์และ WTI ช่วงปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนกรกฎาคม ในช่วงเวลานั้น สถานะซื้อสุทธิของนักลงทุนอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบหลายปี และตลาดมีมุมมองเชิงลบอย่างมาก โดยมีการคาดการณ์ว่าราคาอาจร่วงลงไปถึงระดับ 60 หรือ 50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ ที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดีดตัวกลับขึ้นมาอย่างรวดเร็ว เหตุการณ์ดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าตลาดที่มีสถานะเก็งกำไรเอียงไปข้างใดข้างหนึ่งมากเกินไปมีความเปราะบางและพร้อมที่จะกลับทิศทางได้ทุกเมื่อ