花旗：柴油投機部位過於擁擠，回檔修正風險升高

花旗集團研究部門發布報告指出，儘管地緣政治緊張局勢持續推升油價，但柴油（Gasoil）市場的投機性倉位已達極端水平，增加了價格大幅回檔的風險。報告稱，目前市場狀況與歷史上幾次價格急劇反轉前夕的格局相似。

地緣政治風險推升油價

受中東地緣政治風險升溫影響，布蘭特原油價格在8月份從每桶80美元下方攀升至約89美元。花旗引述Kpler數據指出，荷莫茲海峽的船隻流量已從戰前的130-140艘驟降至每日約8艘。

此外，市場持續面臨多重風險，包括：

• 伊朗重申其全面重新開放海峽的條件。
• 紅海地區的胡塞武裝攻擊加劇。
• 據CNBC報導，烏克蘭持續對俄羅斯煉油廠發動攻擊，對成品油供應構成威脅。

柴油看漲押注達歷史高位

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花旗警告，當前支撐強勁煉油利潤和柴油裂解價差的最顯著因素，是洲際交易所（ICE）柴油期貨的管理基金淨多頭部位已再次逼近多年高點。

報告指出，截至上週的數據顯示，該淨多頭部位已接近約10萬口合約的區間。花旗分析認為，此水平在歷史上通常構成一個「天花板」，一旦觸及，淨多頭倉位往往會迅速且大幅地減少。這種過度擁擠的投機性倉位，歷史上經常伴隨著價格的快速反轉。

市場情緒反轉如歷史重演

花旗認為，目前的市場格局與今年6月底至7月初的情況恰好相反。當時，市場對原油價格極度悲觀，布蘭特與西德州中級原油（WTI）的合計管理基金淨多頭部位處於多年低點，甚至有分析預測油價將跌至每桶60美元甚至50美元區間。

然而，當時隨著美國與伊朗之間的衝突再次升級，迅速扭轉了市場的悲觀情緒，推動油價和淨多頭部位自低點反彈。花旗暗示，目前極度看漲的市場情緒，同樣可能因倉位過於集中而變得脆弱，面臨類似的急劇修正風險。