Citi: Vị thế đầu cơ dầu gasoil căng thẳng, cảnh báo nguy cơ giá đảo chiều giảm

Các vị thế đầu cơ giá lên đối với dầu gasoil (diesel) đang bị đẩy lên mức quá cao, báo hiệu nguy cơ một đợt điều chỉnh giảm mạnh sắp xảy ra, theo phân tích mới nhất từ Citi Research. Ngân hàng này chỉ ra rằng vị thế mua ròng của các quỹ quản lý tiền đã tiến gần đến một ngưỡng mà trong lịch sử thường báo trước các đợt đảo chiều giảm giá sâu.

Bối cảnh thị trường và các yếu tố hỗ trợ

Cảnh báo này được đưa ra trong bối cảnh giá dầu thô Brent đã tăng lên khoảng 89 USD/thùng trong tháng 8 từ mức dưới 80 USD. Đà tăng này được thúc đẩy bởi một loạt các yếu tố địa chính trị, bao gồm:

• Gián đoạn tại Eo biển Hormuz: Dữ liệu từ Kpler do Citi trích dẫn cho thấy dòng chảy qua eo biển chiến lược này đã giảm mạnh.
• Rủi ro gia tăng ở Biển Đỏ: Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi tiếp tục leo thang, gây ảnh hưởng đến hoạt động vận tải biển.
• Xung đột tại Nga và Ukraine: Theo CNBC, Ukraine đã tiếp tục nhắm mục tiêu vào các nhà máy lọc dầu của Nga, bao gồm các cơ sở Bashneft-Novoil và Slavneft-YANOS, làm gián đoạn nguồn cung sản phẩm tinh chế.

Những yếu tố này đã góp phần củng cố biên lợi nhuận lọc dầu và chênh lệch giá diesel (diesel cracks) trong thời gian qua.

Vị thế đầu cơ đạt ngưỡng báo động

Ad

Theo Citi, vấn đề đáng chú ý nhất hiện nay là vị thế mua ròng của các quỹ quản lý tiền (managed money net length) đối với hợp đồng Dầu Gasoil trên sàn ICE đang tiến gần đến mức cao nhất trong nhiều năm. Dữ liệu cho thấy con số này đã tiếp cận vùng khoảng 100.000 hợp đồng, một mức mà Citi cho rằng thường đóng vai trò là ngưỡng kháng cự quan trọng.

Các nhà phân tích của ngân hàng nhấn mạnh rằng, trong lịch sử, khi vị thế mua ròng đạt đến mức độ này, thị trường thường có xu hướng "đảo chiều mạnh". Điều này có nghĩa là một lượng lớn các nhà đầu cơ có thể đồng loạt chốt lời, gây áp lực bán tháo và đẩy giá giảm sâu.

So sánh với diễn biến thị trường dầu thô

Citi đã đưa ra một so sánh ngược với tình hình thị trường dầu thô Brent và WTI vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7. Vào thời điểm đó, vị thế mua ròng của các quỹ đối với dầu thô đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm, và tâm lý thị trường cực kỳ bi quan với dự báo giá có thể giảm xuống vùng 60 USD hoặc thậm chí 50 USD/thùng.

Tuy nhiên, sự leo thang trở lại trong căng thẳng giữa Iran và Hoa Kỳ đã nhanh chóng thay đổi cục diện, đẩy giá dầu và vị thế mua ròng tăng mạnh từ mức đáy. Tương tự, kịch bản hiện tại của dầu gasoil cho thấy một vị thế thị trường đang ở trạng thái cực đoan, nhưng theo chiều hướng ngược lại, hàm ý rủi ro về một sự đảo chiều giảm giá nhanh chóng là rất cao.