Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'ลบ' จากความกังวลเรื่องภาระหนี้สิน

ฟิทช์ เรทติ้งส์ ได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของ BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) ที่ระดับ 'BB' แต่ได้ปรับแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือเป็น 'เชิงลบ' (Negative) พร้อมทั้งถอดชื่อออกจากบัญชี 'เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ' (Rating Watch Negative) การดำเนินการดังกล่าวสะท้อนว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตของบริษัทเริ่มมีเสถียรภาพ แต่ยังคงมีความเสี่ยงอยู่

สาเหตุของการปรับแนวโน้ม

ฟิทช์ระบุว่าแนวโน้มอันดับเครดิตเชิงลบมีสาเหตุหลักมาจากระดับสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (non-accruals) และรายได้ในรูปแบบของการจ่ายด้วยตราสารหนี้ (paid-in-kind income) ที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจนำไปสู่การรับรู้ผลขาดทุนเพิ่มเติมในอนาคต นอกจากนี้ บริษัทยังมีกันชนส่วนเกินของสินทรัพย์ต่อภาระหนี้ (asset coverage cushion) ที่อ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน

ข้อมูล ณ ไตรมาสแรกของปี 2026 ระบุว่า:

• การลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้คิดเป็น 3% ของพอร์ตสินเชื่อตามมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% ตามราคาทุน ซึ่งยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย
• กันชนส่วนเกินของสินทรัพย์ต่อภาระหนี้อยู่ที่ 10.9%
• ผลขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงในปี 2025 อยู่ที่ 17.9% ของมูลค่าพอร์ตเฉลี่ย และอยู่ที่ 2.3% ในไตรมาสแรกของปี 2026

สถานะทางการเงินและกลยุทธ์ล่าสุด

Ad

การที่ฟิทช์ถอด TCPC ออกจากบัญชี 'เครดิตพินิจ' เนื่องจากมองว่าระดับหนี้สินของบริษัทเริ่มมีแนวโน้มลดลงสู่ระดับเป้าหมาย แม้จะยังคงสูงกว่าคู่แข่ง โดยอัตราส่วนหนี้สิน (Leverage) ณ ไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 1.65 เท่า ลดลงจาก 1.74 เท่า ณ สิ้นปี 2025

ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 TCPC ได้ดำเนินการหลายอย่างเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งทางการเงิน รวมถึงการปรับลดเงินปันผลพื้นฐานลงจาก 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เหลือ 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น และการรีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้สัดส่วนหนี้ที่ไม่มีหลักประกันลดลงเหลือ 34.8% ของหนี้ทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7%

ผลกระทบต่อนักลงทุน

แนวโน้มอันดับเครดิต 'เชิงลบ' เป็นสัญญาณเตือนว่าอันดับความน่าเชื่อถือของ TCPC อาจถูกปรับลดลงได้ในอนาคต หากสถานะทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งคุณภาพสินทรัพย์และระดับหนี้สินไม่ปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทสามารถรักษาเสถียรภาพของตัวชี้วัดด้านเครดิตและดำเนินการเชิงรุกเพื่อลดหนี้สินถือเป็นปัจจัยบวกที่นักลงทุนควรจับตาดูอย่างใกล้ชิด ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 44 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อคงเหลืออีก 264 ล้านดอลลาร์