ช่องว่างมูลค่าระหว่าง Dell และ HPE กว้างขึ้น กระตุ้นการเก็งกำไรในการซื้อขายหุ้นกลุ่มนี้

บริษัท Dell Technologies (DELL) และ Hewlett Packard Enterprise (HPE) ประสบกับสถานการณ์ที่แตกต่างกันอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา ทำให้เกิดช่องว่างด้านมูลค่าที่กว้างมากระหว่างผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั้งสองราย จากการวิเคราะห์ของ Investing.com พบว่า หุ้นของ Dell พุ่งขึ้น 315.5% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของ HPE ที่ 160.6% อย่างมาก และเป็นการปูทางไปสู่กลยุทธ์การซื้อขายแบบจับคู่สำหรับนักลงทุนที่เดิมพันกับการปรับฐานของตลาด

ช่องว่างด้านมูลค่า

ช่องว่างด้านผลการดำเนินงานทำให้ HPE ดูถูกกว่า Dell อย่างมากในหลายๆ ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญ ความแตกต่างนี้เป็นพื้นฐานของข้อโต้แย้งสำหรับนักลงทุนที่พิจารณาซื้อหุ้น HPE ในระยะยาวควบคู่กับการขายหุ้น Dell ในระยะสั้น

ตัวชี้วัดมูลค่าที่สำคัญ ตามข้อมูลของ Investing.com ได้แก่:

• อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า: HPE ซื้อขายอยู่ที่ 15.2 เท่า ของกำไรล่วงหน้า เทียบกับ Dell ที่ 21.3 เท่า
• ผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ (FCF): HPE ให้ผลตอบแทนจาก FCF ที่ 5.0% ซึ่งสูงกว่า Dell ที่ 2.5% ถึงสองเท่า
• ศักยภาพในการเติบโตของนักวิเคราะห์: นักวิเคราะห์จากวอลล์สตรีทมองว่า HPE มีศักยภาพในการเติบโตเฉลี่ยที่ 8.2% ในขณะที่ Dell มีศักยภาพในการเติบโตเพียง 2.6% เท่านั้น

ในทางทฤษฎี อัตราส่วนเหล่านี้บ่งชี้ว่า HPE มีข้อเสนอที่น่าสนใจกว่า อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงของ Dell นั้นมีรากฐานมาจากตำแหน่งที่โดดเด่นในตลาดปัญญาประดิษฐ์ (AI)

มูลค่าพรีเมียมของ Dell ในด้าน AI

ราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นของ Dell ได้รับการสนับสนุนจากความเป็นผู้นำในตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI ซึ่งเห็นได้จากยอดสั่งซื้อคงค้างด้าน AI จำนวนมหาศาลที่รายงานไว้ถึง 95 พันล้านดอลลาร์ ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งของบริษัทกับ Nvidia ซึ่งให้สิทธิ์ในการเข้าถึงชิปที่มีความต้องการสูง เช่น Grace Blackwell NVL72 ก่อนใคร ถือเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญในสภาพแวดล้อมที่มีอุปทานจำกัด

Ad

ความเป็นผู้นำตลาดนี้สะท้อนให้เห็นในคาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 88.4 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2024 เป็น 113.5 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 ข้อกังวลหลักสำหรับนักลงทุนคือความสำเร็จนี้ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว พร้อมกับความเสี่ยงต่างๆ เช่น การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งลดลงจาก 23.9% เหลือ 20.1% เนื่องจากการขยายธุรกิจเซิร์ฟเวอร์ AI ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าของบริษัท

กรณีการพลิกฟื้นของ HPE

แม้ว่า HPE จะเผชิญกับความท้าทายต่างๆ รวมถึงการขาดทุนสุทธิและการลดลงของ EBITDA ในช่วงที่ผ่านมา แต่เรื่องราวของการฟื้นตัวกำลังก่อตัวขึ้น ยอดสั่งซื้อฮาร์ดแวร์ AI ของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 5.9 พันล้านดอลลาร์ และการรวมกิจการของ Juniper Networks คาดว่าจะสร้างแผนกเครือข่ายที่มีอัตรากำไรสูง มุมมองนี้กระตุ้นให้ Morgan Stanley ปรับเพิ่มอันดับหุ้นเป็น "Overweight" โดยมีราคาเป้าหมาย 71 ดอลลาร์

นักลงทุนที่มองในแง่ดีต่อ HPE เชื่อว่าตลาดยังไม่ได้สะท้อนศักยภาพในการฟื้นตัวของอัตรากำไรและความแข็งแกร่งของธุรกิจเครือข่ายและ AI อย่างเต็มที่ ฝ่ายบริหารของบริษัทได้ส่งสัญญาณถึงความมั่นใจโดยการเลื่อนเป้าหมายทางการเงินปี 2028 ให้เร็วขึ้นสองปี

แนวคิดการซื้อขายแบบจับคู่

กลยุทธ์การซื้อขายแบบจับคู่แบบคลาสสิก—ซื้อหุ้น HPE และขายหุ้น Dell—สร้างขึ้นจากความคาดหวังว่าช่องว่างประสิทธิภาพ 155 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างหุ้นทั้งสองจะแคบลง การกลับตัวนี้มักต้องการตัวกระตุ้นพื้นฐานสำหรับหุ้นที่ประสิทธิภาพต่ำกว่า ซึ่งในกรณีของ HPE คือการฟื้นตัวของผลกำไรที่ได้รับการยืนยันแล้ว

ความเสี่ยงหลักของการซื้อขายนี้คือข้อได้เปรียบในการดำเนินการ AI ของ Dell พิสูจน์ได้ว่าเป็นเชิงโครงสร้างและมูลค่าพรีเมียมยังคงอยู่ เพื่อให้ช่องว่างมูลค่าปิดลง HPE ต้องแสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าที่จับต้องได้ในการฟื้นตัวของอัตรากำไรในรายงานผลประกอบการที่จะมาถึง