डेल और एचपीई के मूल्यांकन में अंतर बढ़ रहा है, जिससे शेयरों के बीच व्यापार को लेकर अटकलें तेज हो रही हैं।

डेल टेक्नोलॉजीज (DELL) और हेवलेट पैकार्ड एंटरप्राइज (HPE) के प्रदर्शन में पिछले एक साल में ज़बरदस्त अंतर देखने को मिला है, जिससे इन दोनों AI इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाताओं के बीच मूल्यांकन में बड़ा अंतर पैदा हो गया है। Investing.com के एक विश्लेषण के अनुसार, डेल के शेयरों में पिछले 12 महीनों में 315.5% की वृद्धि हुई है, जो HPE की 160.6% की वृद्धि से कहीं अधिक है। इससे बाज़ार में गिरावट की उम्मीद कर रहे निवेशकों के लिए संभावित पेयर्स ट्रेडिंग रणनीति का आधार तैयार हो गया है।

मूल्यांकन का अंतर

प्रदर्शन में इस अंतर के कारण कई प्रमुख वित्तीय मापदंडों पर HPE, डेल की तुलना में काफी सस्ता दिखाई देता है। यह असमानता उन निवेशकों के लिए तर्क का आधार बनती है जो HPE में लॉन्ग पोजीशन और डेल में शॉर्ट पोजीशन लेने पर विचार कर रहे हैं।

Investing.com के आंकड़ों के अनुसार, प्रमुख मूल्यांकन मापदंडों में शामिल हैं:

• फॉरवर्ड P/E अनुपात: HPE का फॉरवर्ड अर्निंग्स पर 15.2 गुना ट्रेड करता है, जबकि डेल का 21.3 गुना है।
• फ्री कैश फ्लो (एफसीएफ) यील्ड: एचपीई 5.0% की एफसीएफ यील्ड प्रदान करता है, जो डेल के 2.5% से दोगुना है।
• विश्लेषक लाभ की संभावना: वॉल स्ट्रीट के विश्लेषक एचपीई के लिए औसतन 8.2% की लाभ की संभावना देखते हैं, जबकि डेल की संभावित लाभ की संभावना केवल 2.6% आंकी गई है।

कागजी तौर पर, ये मल्टीपल्स बताते हैं कि एचपीई अधिक आकर्षक मूल्य प्रस्ताव प्रदान करता है। हालांकि, डेल का प्रीमियम मूल्यांकन कृत्रिम बुद्धिमत्ता बाजार में उसकी प्रमुख स्थिति पर आधारित है।

डेल का एआई प्रीमियम

डेल के बढ़ते शेयर मूल्य को एआई सर्वर बाजार में उसके नेतृत्व का समर्थन प्राप्त है, जिसका प्रमाण $95 बिलियन के भारी एआई बैकलॉग से मिलता है। कंपनी का एनवीडिया के साथ मजबूत संबंध, जो ग्रेस ब्लैकवेल एनवीएल72 जैसे उच्च मांग वाले चिप्स तक प्राथमिकता के आधार पर पहुंच प्रदान करता है, आपूर्ति-सीमित वातावरण में एक प्रमुख प्रतिस्पर्धी लाभ के रूप में देखा जाता है।

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बाजार में कंपनी की यह अग्रणी स्थिति राजस्व वृद्धि के मजबूत पूर्वानुमानों में झलकती है, जिसके वित्त वर्ष 2024 में 88.4 बिलियन डॉलर से बढ़कर वित्त वर्ष 2026 में 113.5 बिलियन डॉलर होने का अनुमान है। निवेशकों के लिए मुख्य चिंता यह है कि यह सफलता पहले से ही शेयर की कीमत में शामिल है, साथ ही सकल मार्जिन में कमी जैसे जोखिम भी हैं, जो कंपनी के कम मार्जिन वाले एआई सर्वर व्यवसाय के विस्तार के कारण 23.9% से घटकर 20.1% हो गया है।

एचपीई के पुनरुद्धार की संभावना

हालिया शुद्ध घाटा और घटते ईबीआईटीडीए सहित कई चुनौतियों का सामना करने के बावजूद, एचपीई के पुनरुद्धार की कहानी उभर रही है। कंपनी के एआई हार्डवेयर का बैकलॉग बढ़कर 5.9 बिलियन डॉलर हो गया है, और जुनिपर नेटवर्क्स के साथ इसके एकीकरण से एक उच्च मार्जिन वाला नेटवर्किंग प्रभाग बनने की उम्मीद है। इस दृष्टिकोण के कारण मॉर्गन स्टेनली ने हाल ही में एचपीई की रेटिंग को "ओवरवेट" में अपग्रेड किया है और इसका लक्ष्य मूल्य 71 डॉलर निर्धारित किया है।

एचपीई के प्रति आशावादी निवेशकों का मानना है कि बाजार ने मार्जिन में संभावित सुधार और इसके नेटवर्किंग और एआई व्यवसायों की संयुक्त मजबूती को अभी तक पूरी तरह से नहीं आंका है। कंपनी के प्रबंधन ने अपने 2028 के वित्तीय लक्ष्यों को दो साल आगे बढ़ाकर आत्मविश्वास का संकेत दिया है।

पेयर्स ट्रेड थीसिस

क्लासिक पेयर्स ट्रेड रणनीति—एचपीई में लॉन्ग पोजीशन और डेल में शॉर्ट पोजीशन—इस उम्मीद पर आधारित है कि दोनों शेयरों के बीच 155 प्रतिशत अंकों का प्रदर्शन अंतर कम होगा। इस बदलाव के लिए आमतौर पर कम प्रदर्शन करने वाले स्टॉक के लिए एक मूलभूत उत्प्रेरक की आवश्यकता होती है, जो एचपीई के मामले में इसकी लाभप्रदता में पुष्ट सुधार होगा।

इस ट्रेड का मुख्य जोखिम यह है कि डेल का एआई निष्पादन लाभ संरचनात्मक साबित हो सकता है और इसका प्रीमियम मूल्यांकन बना रह सकता है। मूल्यांकन अंतर को कम करने के लिए, एचपीई को आगामी आय रिपोर्टों में अपने मार्जिन में सुधार की ठोस प्रगति प्रदर्शित करनी होगी।