Citi ปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้น EFG สู่ระดับ 'ซื้อ' ชี้ราคาที่ลดลงเป็นจังหวะเข้าลงทุน

Citi Research ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น EFG International ซึ่งเป็นธนาคารส่วนบุคคลของสวิตเซอร์แลนด์ ขึ้นสู่ระดับ 'ซื้อ' จากเดิม 'เป็นกลาง' พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 18.80 ฟรังก์สวิส จาก 18.00 ฟรังก์สวิส โดยให้เหตุผลว่าการที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลงกว่า 13% ตั้งแต่ต้นปี ได้สร้างจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน

การประเมินมูลค่าที่น่าสนใจขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Citi ระบุว่า การปรับลดลงของมูลค่า (de-rating) ของหุ้น EFG มากกว่า 15% มาอยู่ที่ระดับอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) คาดการณ์ปี 2028 ที่ 10.5 เท่า ทำให้หุ้นมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าคู่แข่งในสวิตเซอร์แลนด์อย่าง Julius Baer และ Vontobel ซึ่งราคาปรับตัวสูงขึ้น 15-20% ในปีนี้อย่างมีนัยสำคัญ

Citi มองว่าการปรับลดมูลค่าดังกล่าว "ค่อนข้างรุนแรงเกินไป" เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการดำเนินงานในปัจจุบันของ EFG โดยเฉพาะการเติบโตของสินทรัพย์ใหม่สุทธิ (net new asset) ที่สูงกว่า 6% ซึ่งแข็งแกร่งกว่า Julius Baer ที่มีอัตราการเติบโตประมาณ 2%

ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายและคาดการณ์ผลประกอบการ

ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 18.80 ฟรังก์สวิส สะท้อนถึงผลตอบแทนรวมที่คาดหวังไว้ที่ 16.6% ซึ่งประกอบด้วยผลตอบแทนจากราคาหุ้น 12.2% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.5% ราคาเป้าหมายดังกล่าวบ่งชี้ว่าหุ้นควรซื้อขายที่ P/E คาดการณ์ปี 2028 ประมาณ 12 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวเล็กน้อย

Ad

Citi ได้คาดการณ์ตัวเลขสำคัญของ EFG ดังนี้:

• กำไรสุทธิปี 2028: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 515.9 ล้านฟรังก์สวิส จาก 252.5 ล้านฟรังก์สวิสในปี 2025
• กำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2028: คาดว่าจะอยู่ที่ 1.58 ฟรังก์สวิส
• กำไรก่อนหักภาษีครึ่งแรกของปี 2026: คาดว่าจะสูงกว่า 240 ล้านฟรังก์สวิส เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี (หากไม่รวมกำไรพิเศษในปีก่อนหน้า)

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา

อย่างไรก็ตาม Citi ยังได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งรวมถึงหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากข้อพิพาททางกฎหมาย ความอ่อนไหวของรายได้ต่อความผันผวนของตลาดและอัตราแลกเปลี่ยน และความเป็นไปได้ที่นักลงทุนอาจโยกย้ายเงินลงทุนออกจาก EFG ไปยังหุ้น Julius Baer หากคู่แข่งยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดีอย่างต่อเนื่อง